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2020年3月21日

方立祺 運籌制勝

十年 學懂了什麼?

10年可教曉我們很多道理。

10年前的3月,恒指收報21239點,而本周四恒指的低點在21139點,亦即是說,在那一刻,投資盈富基金(02800)每年的回報就是三數厘股息,期間還經過歐「豬」、什麼軟着陸硬着陸、中美貿易戰、新冠肺炎等事件的蹂躪,風險與回報比實在不堪入目。

恒指權重股不算太差

10年前,筆者與內子才剛開始拍拖,幾年後結婚,幾年後有了兒子,生活的轉變不可謂不大,想不到,寸進的竟然是恒指,因此,這10年教曉我們最重要的事應該是選股!

目前,恒指兩大權重股為騰訊(00700)、友邦(01299),佔比近22%,另平保(02318)、三大內銀共佔近21%,其實不太差,如此陣容還是每年三幾厘回報,可想而知,其他不少股份是食之無味、棄之不可惜。

筆者也很意外,最近股市波動,少有談論股票的銀行舊同事群組都蠢蠢欲動,但他們提及好些股票如滙控(00005)、中國聯通(00762)、中石油(00857),我都不太熟悉,隨手查看其股價圖,更有莫名的陌生感,這些年來,讀者亦甚少在本欄見到它們的蹤影。

由恒指10年寸進的事實推論,投資者只要避開質素一般的股份,表現便能提升。當然,我自己也不斷踩「雷」,但大體上正確便足夠,筆者的網上模擬組合便是例子,過去3年半,恒指錄得負回報,組合仍有幸升逾54%,A股組合的表現更佳。

10年前,筆者仍是大型私人基金的分析員,每個分析員、基金經理都會管理一個模擬組合供投資總監參考。記憶中,自己曾誇下海口說目標是每月跑贏指數0.5至1個百分點,即一年大約6至10數厘。最終,疑似達標,但總監認為拿來比較的指數未必適當,幸好,現在公開的組合更客觀地證明了。

此證明不是意氣之爭,而是為未來10年指路。10年前,筆者雖然是特許財務分析師(CFA),但鑑於紅褲子出身,一直好active做trade,該總監建議我用更多的中線思維去分析,時至今日,自己的經驗值、知識庫已不再局限於中短線。

恐慌1.0暫告一段落

畢竟,人到中年,「多啲嚟密啲手」不是話咁易。過去數年加強學習中長線,就是為未來鋪路。孔子說,三十而立,自己反而走去「裸辭」,現在回看,真是一額汗,不知是哪來的自信,只希望四十而不惑,未來10年的投資能順遂。

回說現在,本欄前周的標題是〈風水輪流轉 哪來的自信〉,簡言之,是不相信中港股市能跳開美股獨善其身,結果這兩周滬深300指數與恒指皆跌12%上下,以低位計更嚇人,文章末段還說,現在道指日升日跌1000點,一周太久,只爭朝夕,終於捱到周四(19日)、周五(20日),可以較清晰感受到恐慌1.0過去。

周四晚標普500指數僅微升,但許多早前大跌、較「虛浮」的股份均大反彈,以Uber為例,便爆升超過38%,當晚亦是自己今浪首次建立波幅指數(VIX)短倉,至周五下午,恒指探底後企穩3%、4%的升幅,全日大升高收已是較高概率。港股最終收報22805點,升1095點,漲5%。原因可在筆者的著作中發掘。

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