慘淡餐飲業股權投資大時代

全球疫情盛行，經濟被需求及供應同時急降弄得半死，首當其衝的就是餐飲業，中國現在極度緩慢地回復，歐美各國才開始懸崖式下滑，筆者好幾個餐飲業朋友無不叫苦連天，現金流也岌岌可危。

內地實體餐飲業到目前形勢也不是很好，一些餐飲巨頭也在叫救命，例如餐飲連鎖名牌西貝的掌門人賈國龍表示，賬上的現金流只能支撐3個月；不少港人喜愛的潮州牛肉火鍋八合里海記，其老闆林海平坦言，目前每個月輸6000萬元人民幣，正準備賣樓出糧。在港交所上市的火鍋大佬海底撈（06862），也表明這次疫情對收入影響有可能接近50億元人民幣。餐飲大品牌都這麼嚴重，可知整個業界的慘烈情況可謂空前震撼。

面對這麼多餐飲企業都出現問題，另一邊廂開始有股權投資者在內地蠢蠢欲動，找尋業內近期出現的機會。其實多年來，餐飲業和股權投資的交接不是很多，在過去10年科技產業融資以千億計快速發展的時候，餐飲業拿到股權投資的資金還是寥寥可數。主要原因在於餐飲行業對協力廠商的投資不甚了解，很多餐飲業老闆白手興家，股權投資對他們來說都是不熟悉的新事物，當IT界的老闆已經懂得和股權投資及VC（創投基金）在估值上討價還價的時候，很多餐飲業老闆還是覺得要靠自己資本踏踏實實從低做起。

另一方面股權基金界也對餐飲業不太感興趣，畢竟行業內主流中餐不像西餐速食等，標準化及規模化的難度較高，過去多年也沒有很多股權投資投在餐飲的成功例子。過去在內地市場出現比較有名的交易，例如當年私募基金CVC的俏江南及大娘水餃等，都是震驚全國的負面新聞，兩個企業不但最終未能上市，業績及品牌更自此慢慢走下坡。雖然成功例子在很早期也出現過，例如全聚德、小肥羊及湘鄂情等老牌都上市，讓投資者有不錯的回報，然而之後小南國、狗不理，以及金錢豹等都由於各種原因未能成功上市。

不過，到了近年，這個行情開始有些轉變，主要是因為兩個新晉餐飲品牌海底撈及從海口一家小麵店起家的九毛九（09922），都成功在港上市，股價在疫情前還是非常火爆，為上市前的投資者和不少股民帶來豐厚利潤。

覓具價值品牌予資金渡難關

事實上，隨着科技的進步，以及管理系統的提升，一些內地餐飲連鎖企業已經把企業成功規模化及系統化，對業務透明度要求高的股權投資者來說，餐飲市場上的機會變得更多。很多境內外的股權基金，在這次疫情中搜尋一些值得投資的品牌，提供資金幫助餐飲企業挨過這一次危機，隨着未來中國消費進一步成長，這些餐飲企業分分鐘變火鳳凰成為主要品牌。

不過，根據上次2003年沙士經驗，內地餐飲業在疫情當年7、8月消失後，還要再多等6個月業務才正常化。有多少餐飲企業就算拿到投資可以撐這麼久，真的是木宰羊。

當年俏江南在CVC入股前的掌舵人張蘭，就在近期募集了餐飲業股權基金，規模10億元人民幣，也有不少明星出資者如汪小菲、大S等，正準備在目前極度慘淡的行情下投資餐飲企業。這個基金將會投資哪個名牌？最終成績表將會是怎樣？相信不少業內投資者也非常關注。