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2020年3月11日

東亞傳售保險MPF業務 涉逾78億
分析指壽險P⁄B可達兩倍 或設獨家分銷協議

東亞銀行(00023)上周三(4日)宣布檢討業務和資產組合,昨天便傳出有新進展。外電引述消息報道,東亞正審視旗下保險及強積金業務,並研究出售的可能性,估計價值超過10億美元(約78億港元),當中可能包含有獨家分銷協議,並有望帶來額外收益。

消息一度推高東亞股價,昨天早上曾由低位彈升5.5%,至19.3元,惟後勁不繼;全日收報18.46元,跌0.2%。

產險競爭烈 恐難獲高溢價

東亞發言人回覆查詢時表示,該行正對業務及資產組合作全面檢討,以確保與公司策略重點保持一致並增加股東價值,將在今年6月30日之前公布檢討的最新情況,並會適時發布有關檢討的其他任何重大進展。

彭博引述報道指出,東亞或會出售保險及強積金業務,相信區內保險公司會感興趣,但強調東亞最終可能保留業務。

分析員估計,出售保險業務可望釋放集團價值,壽險業務(東亞人壽)和強積金業務在香港有價有市,惟產險(藍十字保險)在本地競爭相當激烈,未必有投資者願意以高溢價收購。他推算,中港公司均希望在香港發展壽險業務,壽險公司市賬率(P⁄B)或可達2倍,根據東亞人壽去年6月底止資產值21.24億元計,成功出售可淨賺約21.24億元。

平保太保泰康擬港拓人壽

至於分銷協議可參考2016年大新金融(00440)出售壽險業務予福建泰禾時簽定的獨家分銷協議做法,即東亞或與買家簽訂協議,交易後仍繼續透過東亞的網絡替對方銷售產品,從而賺取收益,另加一筆簽約代價。

東亞目前在香港有67間分行,當年大新金融旗下的保險業務在中港澳3地有70個分支,大新銀行(02356)獨家銷售15年,代價約25億元,假設東亞保留銷售服務,估計效益相若。

市傳現時有3間中資保險公司,包括平保(02318)、太保(02601)和泰康人壽,正籌備在香港申請壽險牌照,可見本港市場具吸引力。惟有市場人士說,現時市況波動,各項資產價值都出現明顯調整,東亞未必願意以低價售出旗下壽險業務,買家也不一定能籌措足夠資金進行收購。

3盤生意去年績優具吸引力

回顧去年業績,東亞人壽新造保單保費收入創新高,按年增長達50.8%;藍十字保險則受團體醫療保險表現顯著提升所帶動,承保利潤錄得雙位數增幅;至於強積金管理資產規模,則按年漲一成四,至278億元。

東亞上周三宣布檢討業務,以確保與公司策略重點保持一致,同時增加股東價值,並委任高盛為財務顧問,該計劃獲早年曾提議東亞賣盤的美國對沖基金股東Elliott支持,後者更暫停對東亞的訴訟,消息一度刺激東亞股價兩日內累漲16.5%,至19.44元;花旗和摩根士丹利也先後把東亞的評級調高兩級,分別為「買入」與「增持」,目標價則升42%及66%,至21元和25元。

 

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