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2020年3月10日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

利率未見底 澳元恐試60美仙

一波未平一波又起!新冠肺炎疫情肆虐之際,全球最大產油國沙地阿拉伯突然掀起減價戰,國際油價昨天曾急挫逾三成,為1991年波斯灣戰爭以來的最大單日跌幅。

油價暴瀉,覆蓋約20種商品期貨價格的彭博商品指數亦一度挫至66.3,是1977年8月29日以來最低,一向與商品指數表現存在高度相關性的澳元(過去一年兩者關連系數達0.83),盤中曾插近5%低見0.6313美元,屬金融海嘯後新低。

疫情衝擊較山火大

澳元兌美元下破0.7094,即以2008年10月31日低位0.6009美元至2011年7月29日高位1.1081美元的累積升幅黃金比率78.6%後,一口氣插穿10周線及50周線支持【圖1】,目前再度考驗2018年初至今形成的下降通道底部(迴歸線兩個標準差);倘若失守,不排除澳元可能持續下探,甚至跌破0.6美元水平。

澳洲央行(RBA)上周二(3日)宣布把官方指標利率下調至0.5厘紀錄新低,成為全球首家應對新冠病毒而「出招」的主要央行。RBA貨幣政策委員會表明,將繼續密切關注事態發展,並評估疫情對就業和通脹的影響,同時準備進一步放鬆貨幣政策以支持當地經濟。

即使澳洲央行去年6月迄今已四度減息(累計減幅1厘),惟該國經濟下行壓力依然揮之不去。澳洲統計局上周公布1月份零售銷售連續兩個月呈現下跌,而外貿數據亦維持弱勢,1月份出口與進口均錄得3%跌幅。

更重要的是,新冠肺炎疫情對經濟的衝擊將較早前的山火更為嚴重和深遠,不少經濟學家預期,澳洲今年第一季GDP或出現9年來的首次衰退。

換句話說,在疫情受控以前,澳洲減息周期未可輕言結束;事實上,利率期貨顯示,交易員目前幾乎「肯定」了央行將於下月7日舉行的議息會議上再減息0.25厘。因此,相信澳元短期內仍難有大幅反彈的條件,建議投資者不宜對澳元後市過分憧憬。

期貨倉位部署顯示,市場看淡澳元的情緒也有加劇跡象。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)資料顯示,截至上周二(3日),非商業(或投機性)投資者所持澳元短倉合約數目按周再增近一成半,令澳元最新淨短倉合約由前周的46548張,進一步攀至上周的54586張,為去年9月3日後新高【圖2】,也是連續3星期淨短倉數目增加。

澳元最新淨倉數目佔未平倉合約比率也連挫3周,最新報負21.6%,明顯低於過去3年平均值的負9.3%,使澳元COT指數(COT Index)挫至13的極端偏低水平,某程度反映投機者或炒家目前異常看淡澳元後市走勢。

 

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