2020年3月9日
跌!跌!跌!美國聯儲局緊急減息0.5厘,早被譏為誤把減息當疫苗,並惹來藥石亂投的批評,美股三大指數固然尚未止瀉、美滙指數早前試衝100點不果即從高位急滑,美國10年期國債孳息率終於在3月首個星期跌穿1厘大關,且於疫情加劇下,上周五(6日)一日之間,連0.9、0.8及0.7厘也相繼失守,低見0.663厘,收報0.762厘。
30年美債孳息率破底
隨着標普500指數破頂後顯著回吐,標指股息率於2月底已重越2厘水平。
此消彼長,標指股息率與10年期美債息的差距進一步擴大,最新已達1.36厘,屬有紀錄以來新高,似乎反映目前投資者厭惡風險的程度比2008年金融海嘯時更甚。
值得留意的是,美國最長年期的30年國債,孳息率同樣跌至歷史新低,也明顯低於標指股息率近1.3厘【圖】,所有年期的美債孳息與標指息率都呈「倒掛」!
標指股息率高於10年期債息情況愈嚴重,意味投資者在債股配置方面愈趨失衡(詳見2月29日「信析」),目前連30年期債息,更顯避險情緒旺盛,惟物極必反,隨時會觸發Risk Off情緒逆轉,至於何時出現卻難以預測,以目前市況而言,則肯定是由疫情主導。
信報投資研究部
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