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2020年3月3日

黃國英 英眼狙擊

等跌等升空蹉跎 科網三強堪憧憬

股市大跌,一直守株待兔的話,當然會很高興。不過,通常都只會得個睇字,因為不經不覺,等了至少兩三年,更有甚者隨時已達七八年,期間固然培育了耐性,更重要的是好股票價格今非昔比,即使上星期打了九折以上,仍然是無法接受的天價,自自然然會繼續等。

他們心目中至低限度的合理目標價,應該是2018年尾的低位,即是標普500指數大約要再跌兩成。按道理現時貨幣政策趨向寬鬆,好友財政實力又佔優,加上疫情肆虐之際,依然有不少增長故事可以講,故回落至該水位的機會甚微。然而,如果疫情改變人類生活,大部分經濟活動長時間停擺,的確有機會到達。

問題是屆時等到亦不值得恭喜,守株待兔的本質是等調整,最理想是低位入市後立即牛市再現,可惜結果往往是一去不返的價值破壞。舉例說,曾經有不少人期盼滙控(00005)跌到55元,最終如願以償買得到,滙控卻已變質成為一隻甚少人問津的過氣股份,回升遙遙無期。先等跌再等升,隨時等足大半世,也未必實現到發達大計。

好股票一樣有大調整,上周的經驗足以說明。大調整和價值破壞的分別,在於公司基本因素是否變質。今次跌市性質暫難判斷,因為未能預計日後疫情發展,利益通常歸於受疑人,暫時會當作是調整處理。

調整當然是源於恐懼,出現新的不明朗因素時,投資者要減倉控制風險,這走勢特質是急勁但為時不太長。

因此,如果有心買的話,就不應拘泥於指數水位,反而該着眼於個別公司的質素,盡快先下部分注碼。高速跌足一個星期,若是調整應該已經差不多,萬一繼續惡化,就有頗大機會屬質變,便宜也未必抵買。

其實目標應該是中國科網三巨頭,雖然在財政政策刺激下,基建股當道,但該類股票從來都是周期股;反而中國疫情受控,市場下一步料預期內部消費大反彈,而科網股是這個概念的最佳代表。策略化繁為簡,亦符合大部分投資者的要求,假如真的有下一浪反攻,科網三巨頭必成箭頭。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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