2020年3月2日
內地紙業股龍頭之一的玖龍紙業(02689),最新公布的中期業績雖不算十分搶眼,但隨着內地廢紙供應緊張,加上降低進口配額,未來行業的整合速度料會加快,相信可以擴大玖紙的龍頭優勢。
玖紙上周一公布,截至去年12月底止上半年業績,營業額為288.36億元人民幣,按年下跌5%,期內銷量創新高,但產品售價下滑拖累收入下跌;毛利增加3.4%至49.18億元人民幣,毛利率亦由15.7%增加至17.1%,主要是廢紙原料成本下跌幅度遠高於產品售價跌幅;純利22.79億元人民幣,按年微升0.5%。
目標看10.5元
近年中美關係顯著轉差,內地對美國加徵廢紙進口關稅,亦收緊進口廢紙配額,廢紙原材料價格急升,令行業大受影響。今年新冠肺炎疫情肆虐,內地廢紙供應持續緊張,加上進口廢紙配額預料將減半,相信會推高廢紙價格及加速行業整合,利好玖紙進一步擴大規模。
疫情下內地民眾足不出戶,「宅經濟」的網上購物急升,刺激箱板紙需求上升。玖紙的產品定價能力強,旗下瀋陽、天津、江蘇、東莞及重慶廠房已率先提價,相信可帶動未來收入上升。
玖紙股價自2月14日的7.66元開始起步,之後反覆升至上周五的9.2元收市,短短兩周累積升幅高達20.1%,不妨待回吐至9元水平吸納,上望目標價10.5元。
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