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2020年2月24日

習廣思 信筆攻略

疫襲經濟苦果現 市場又等美放水

內地昨天公布湖北以外的30個省(區、市)新增確診只得18宗,疫情有終結的曙光,但新冠肺炎病毒繼續向世界進發,南韓、日本、意大利及伊朗成為大爆發的高危區。此外,疫情對經濟的後遺症陸續浮現,強如美國的2月服務業採購經理指數初值也大跌,跌穿50的榮枯分界線。本周尾段至下周會有大量2月經濟數據出台,小心嚇市場一驚。

華半導體股泡沫隨時爆

美股上周四急挫,雖然其後收復一些失地,但予人感覺沽家已佔了話語權,果然上周五低開後,沽盤一直把指數推低,道指跌了0.78%,納指及標指500均挫逾1%,反映大型科技股走勢的納指100跌幅達1.88%,費城半導體指數更狠插近3%,技術走勢呈雙頂,可能是大調整的先兆【圖1】。

自去年中以來,不少美資大行在中港市力推半導體股,主要理由是中美交惡,內地會在政策及資本上支持半導體業國產化,令半導體股的估值炒上天價,若連美國的老祖宗半導體股都大調整,則內地同類股份泡沫隨時會爆破。春節假後的大反彈中,半導體及一眾科技股領導大幅上揚,估值貴到離晒譜,若這批股份隨美股大調整,則滬深指數難以幸免。

美股跌勢觸發點是新冠肺炎病毒從中國向世界進發,美國民主黨總統初選中,左翼參選人桑德斯節節領先,很大機會代表民主黨挑戰總統特朗普,使金融市場開始不安。二人都是民粹政客,善於以言論及情緒鼓動選民,可說是格食格,老特未必有把握言勝。總統大選的因素隨着初選結果快揭盅,對股市的影響日漸增大,若日後選情開始對老特不利,美股大跌可期。

油銅價企穩 憧憬中央接濟

美國科技股上周下滑之際,油價及銅價均向上, 前者漲2.56%,後者升0.33%。【圖2】可見,彭博商品指數近期持續反彈,因為市場都期待中國在疫情漸退後,會有新一輪經濟刺激措施出台,內地官方新近言論也是抗疫與恢復經濟「兩手抓」。

市場另一個期待是在疫情拖累全球經濟下,聯儲局會再「開水喉」,特別是上周五公布的2月份IHS Markit製造業及服務業採購經理指數初值均較1月份下跌,服務業更跌至衰退區報49.4,為4年來最差,數據顯示美國本土經濟一樣深受中國疫情打擊。市場自然又希望聯儲局能幫手,減息救經濟,美元上周五自高位回吐,國債孳息進一步回落,均反映市場的期待。黃金變成經濟差的受惠者,金價上周五漲23.8美元,每盎斯報1643美元。

市場的期待今次能否如願呢?金融海嘯後,各國貨幣及財政政策都用得頗盡了,所餘子彈有限,大家都要諗吓下次衰退來臨時,還可有多少彈藥呢?從聯儲局官員上周的言論看,疫情未動搖現有貨幣政策;中國方面,相信不會如2008年後4萬億元人民幣救市方案那麼有規模。短期中國經濟最大挑戰是民營企業的債務再融資問題,企業大面積停工數周,流動資金短缺,加上3月有大量債券到期要再融資,違約事件有機會飆升。

春節長假後企業普遍停工,沒有生意,游資跑到股市炒作,一旦復工,游資將流回實體經濟,A股不能再瘋癲,所以要小心內地疫情見曙光時,可能是股市短期調整的開始。

疫情向南韓意大利伊朗出發

內地新冠肺炎新增確診個案昨天降至648宗,湖北以外省市只得18宗,但南韓、意大利及伊朗的疫情日趨嚴峻。南韓截至昨天傍晚患者增加至602名,政府把預警級別調升至最高,換言之全國進入戒備狀態,學校停課。當地愈半確診個案與新天地教會聚會有關,該教會的9334名信眾被隔離,當中有1248人有病徵,未來幾天確診人數勢續爆升。以色列不准一班來自南韓的航班落地,原機返韓,看來南韓短期有被其他國家封關的可能。

意大利方面,累積確診達132人,數百人被隔離,疫情主要發生在北部,鄰近金融中心米蘭、旅遊重鎮威尼斯亦有兩宗確診。據當地傳媒報道,感染源頭未明,患者多沒有中國旅遊史,如何感染,仍無頭緒,兩名死者都是在驗屍時才發現對病毒呈陽性,看來當地防疫及調查阻截能力一般。作為歐盟國家,人口自由進出歐盟,疫情處理不好,病毒或在歐盟爆發。意大利總理孔特說,無意撤銷申根公約下的無邊界系統。

伊朗昨天有新確診15例,自2月19日出現首宗個案以來,4天累積確診有43例,死亡人數8人。該國衞生部官員表示,疫情可能已蔓延至多個城市。伊朗將是繼南韓、意大利之後,第三個可能大規模爆發的疫區。

 

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