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2020年2月20日

龐寶林 基金人語

第一波最容易賺錢過去了 往後如何?

一如筆者在春節後在本欄連續3周預計,A股及恒指作出大幅反彈,A股已收復春節假期後之跌幅及朝向3000點進發;港股則從春節前高位約29000點回落至假期後之低位26000點,隨後反彈約三分之二,即約2000點,暫時遇上龐大阻力及未能突破,並呈現調整及鞏固。

筆者在本周二接受無綫電視訪問時指出,第一波最容易賺錢的時間已經過去,皆因投資者紛紛預期中央政府在春節假期前後「重錘出擊」,全力拯救經濟及股市,果然如是,中央首先在2月3日動用1.2萬億人民幣進行逆回購操作,其後再增加1.7萬億人民幣,合共2.9萬億人民幣,屬緩慢地注入資金,加上減息及中證監放寬上市公司的融資限制等,協助上市公司可以更積極地集資,不少金融股尤其是券商股在本周一大幅回升,推動上證A股非常短促地從2680點上升至近3000點水平。

至於日後市場第二波表現,投資者必須密切注視實質情況、數據、細節及逐漸浮現的影響等。

美國不但沒有因中國發生疫症而雪中送炭,反而落井下石,近日傳出美國商務部草擬修訂「外國直接產品規定」,提出切斷華為所需的晶片供應、控告華為過去多年在美國透過高薪挖角等不同手段竊取機密等,也不容許中國自行研發的飛機購買和使用美國通用電氣合營公司的飛機引擎!不過特朗普在Twitter上寫道:「在外國購買我們的產品方面,美國不能,也不會成為那種不好打交道的國家之一……,看到一些規定正在傳閱,包括國會正在考慮那些規定,他們是荒謬的。我們想讓與美國做生意變得容易,而不是變難。」是否意味尚可商榷?但中國面對疫情困難之時,仍盛傳於下月初履行貿易協議及採購美國農產品,相信有機會扭轉僵局。

隨着新增病例及疫情逐漸受控,投資者情緒穩定下來,現時各界極為關注哪些行業及個別股價備受影響,包括:究竟何時恢復生產?復工的比例及產能為何?物料供應是否穩定和充足?市場需求恢復將受到多少影響?供應鏈會否斷裂?何時可以全面恢復等?這些問題均直接影響個別股份能否持續反彈或下跌!

部分貨品銷量尚可彌補,因存有壓抑性,估計未來反彈力更大,以消費受疫情影響為例,雖然內地居民暫時未能消費,還必須留在家中,根本消費不多,反而助長個人儲蓄,相信被抑制的消費需求將於疫情退卻後迅速地釋放;若屆時中央推出更多財政及貨幣政策等,中國經濟有機會出現V形反彈,預料汽車、房地產等必可受惠。

憧憬華經濟V彈 吼內房車股

從2020年起及鼠年至今,投資者在美國、歐洲及深圳A股等獲得正回報,其中納斯特表現最佳,達8.5%,深圳A股上升7.8%,法國及德國指數分別只上升1.3%及3.3%,尚未計算美滙強勢畢露,美滙指數現已上升至99.44091,與1年高位99.667相距不遠,歐羅兌美元年初至今已下跌3.803%,故投資於美國的勝算更高,人民幣兌美元只微跌0.473%,似乎稍為優於歐羅。

截至2020年2月17日,東驥模擬組合上升3.64%,表現優於同期MSCI環球指數之3.1%;本組合將作出下列安排:

1. 現時新加坡備受疫情影響,恐現衰退,新加坡政府撥出64億新加坡元應付疫情所造成的經濟打擊,預算赤字達到23年最高,故本組合全數贖回富達新加坡基金;

2. 新興市場包括亞洲受新冠肺炎影響更大,導致經濟欠佳,相信新興市場國家將仿效中國增大刺激經濟力度,放鬆銀根及減息等有利其債券,故把組合摩根全方位新興市場股票基金全數轉換至摩根新興市場債券基金,預料新冠肺炎及其他地區疫情受控之時,亦為經濟復甦之始,屆時才考慮從債券轉回股票。

其他投資比例維持不變。

聲明:作者為香港證監會持牌人士, 沒有持有上述所提及的證券。東驥旗下基金及客戶組合持有平安好醫生及滙控。

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