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2020年2月11日

習廣思 信筆攻略

武肺高潮尚未到 新興市場現撤資

昨天港股早段一度急挫360點,雖然後來跌幅收窄,但仍跌市收場,主要因為市場憂慮內地工廠未能如期復工,加上傳出北京、上海相繼實施封閉式管理,截斷外來人口抗疫,以及內地公布的消費物價指數高於預期,都利淡大市。

扭轉中國供需局面

內地A股則先低後高,推動A股不跌反升,又是錢作怪,人民銀行昨進行9000億元人民幣的逆回購操作,以維持市場流動性。由於內地復工緩慢推進,物資勢必漲價,加上人行大放水,未來通脹數字或繼續大幅躍升。

中國國家統計局周一公布,上月居民消費價格指數(CPI)按年上升5.4%,高於市場預估的4.9%,創8年新高。此外,工廠價格再開始上漲,當月工業生產者出廠價格指數(PPI)按年漲0.1%,去年12月為下降0.5%。期內食品價格上漲20.6%,增幅擴大3.2個百分點,當中豬肉價格升116%;非食品價格則漲1.6%,幅度擴大0.3個百分點。

經濟師認為,疫情已經改寫了中國供需局面,除了醫療行業以外,各行各業供應一直處於較低水平,由於供應不足,價格可能會持續上漲,而且中國可能向全球輸出通脹壓力。自上月21日起,國內大部分地區處於停運狀態,而自本月起,更有多個大型城市處於半封閉狀態,各行各業物資短缺在所難免,實際價格影響則有待觀察。

穗深京滬封城隱憂

昨天是不少內地工廠原定復工的日子,但北京及上海率先宣布執行半封閉管理措施,將嚴控社區出入口數量與進出人員審查登記等量體溫措施,對在當地無居住處所、沒有工作的人員加強勸離,並針對來自疫區的民眾強制隔離觀察14天,一律不得外出。

上述突然宣布的措施,有兩個可能原因:一是北京、上海或有更嚴重的社區爆發;二是發生大量人流湧入北京上海兩市,帶來大爆發風險。廣州、深圳早已實施了半封閉管理,擁有較佳醫療設施的內地大城市,便剩下北京和上海,當然引來大量人流了。

當京、滬、穗、深都宣布「封城」,來自疫區省份人口還可以湧去什麼地方?香港原本是一個缺口,但日前開始,所有經內地入境人士都須接受14天家居檢疫,情況料不會惡化。

可是,特區政府在抗疫上後知後覺、慢幾拍的表現,已令社會信心進一步下降,近日出現各式搶購潮便是明證。有外國評論員更評香港為「失敗國度」(Failed State),因為跟秩序井然的新加坡相比,香港不應該淪落至此。

不過,說句公道話,星洲確診個案增加後,近日市面也出現了搶購潮,不是香港獨有。因此結論可能只有一個,就是在恐懼面前,人人平等,不能說誰比誰高!

寧持現金勿亂追貨

未來兩周是內地疫情能否見頂回落的關鍵時期,多個國際醫學研究機構都指出,內地疫情變數甚多,包括新冠肺炎輕症患者,很可能被誤診為流感而未被察覺,卻仍是播毒的主要途徑。此外,原先指出發病潛伏期最長是14天,日前國家衞健委高級別專家組組長鍾南山有份參與的論文表明,病毒潛伏期最長可達24天,即隔離14天後沒有發病,也可能是帶病毒者,並在復工或返校時散播病毒,這將大大增加防疫的難度。

由於未來疫情發展變數太大,對於各類資產市場的參與者,現時入市無異於落場賭大細。更穩陣的做法,是從風險高的資產市場撤資,持現金為上。

事實上,從上周五開始新興市場貨幣已開始急跌【圖】,意味資金加快撤出新興市場。有分析報告表示,繼中國、泰國、菲律賓及俄羅斯等央行出招降低借貸成本之後,墨西哥本周料將第五度減息。新興國與發達國家央行現正形成兩大陣營,發達國未來數年料將保持貨幣政策不變,這或令新興國資金加快撤走,使新興市場資產風險更高。

 

以減息提振股市並不是永遠有效,當貨幣跌得更勁,對外資而言總回報便不升反跌,因減息而買入股票者必須對此有所警覺。

 

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