憂疫情擴散藉華爾街測終極一跌

今個農曆新年，大家都無心情拜年，人人聞「炎」色變，不用多講當然是武漢新型冠狀病毒肺炎。就現有資訊作分析，新型肺炎應該會令整個華中地區陷入癱瘓至少一兩年。阿米明白災難當前，應該關心人命為先，數算經濟影響這種Inconvenient Truth，並不是很多人願意提起。

不過，相比起個別公司虧損、經濟下滑這些能夠計算的損失，瘟疫或令華中各城市人口永久流失的打擊，才是真正嚴重而深遠，有人甚至以「生化版切爾諾貝爾」來形容今次疫情，雖然是有點誇張，但仔細想想當中也不無相似之處。

相對而言，投資者居然異常冷靜，暫時只視作中國本土災難處理，故捱沽的主要是中港股市，亞洲市場如日本、南韓、台灣僅稍被波及，對歐美股市幾乎無甚影響。市場對新型肺炎影響時間亦相當樂觀，大部分評析皆指向疫情到4月至6月可望趨穩定，理由是參考2003年沙士，病毒活躍性將在夏季開始減弱。但不少人似乎忽略了今次新型冠狀病毒若具傳聞中的高傳染性，疫情擴散幾個月對中國以至全球影響能有多大。

另一方面，在世衞總幹事到訪北京視察，煞有介事地把新型肺炎疫情列為國際公共衞生緊急事件後，中國反而有重現新聞封鎖的徵兆，除武漢以外，來自其他一二線城市的相關消息逐漸減少，據武漢市市長周先旺估計，有多達500萬人在封城前離開該市，他們到了哪裏去，是明擺着要面對的問題。

內地一線城市高危

農曆新年期間，中國陸續有人從春運及支付系統的大數據中，試為該問題的答案描畫出一些輪廓。中國鐵路網四通八達，北、滬、深、廣、渝等一線城市，交通便利且醫療資源豐富，惟換個角度看，也是隱形患者最有機會落腳之地，萬一病毒確具高傳染性，稍後在中國一線城市出現社區爆發的機會不低，倘深圳或廣州出事，按香港現時關口中門大開與政府無所作為的態度，風險之高實是難以估計。

儘管中港股市近日已下跌不少，但阿米仍未敢太掉以輕心，從中國各地停工停學的政策，可隱約看到事件背後嚴重性，無論是環球經濟或金融市場，都難有真正的Decoupling，如美股市底強，可跑贏其他股市，但在疫情擴散下亦難免跟隨出現大型調整。

筆者認為，待美股指數也開始有較大調整，例如單日跌幅達2%以上，屆時才從中港股市累積跌幅檢視跌浪是否已完結。在此之前，中港股市以輕倉上路為佳。

筆者馮宏遠為華晉證券資產管理投資總監，證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。

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