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2020年1月29日

伊馬仕 信圖分析

A股「開門紅」有難度

內地新型冠狀病毒肺炎(簡稱武漢肺炎)疫情持續惡化,震散內地股市,以跌市結束豬年。滬深三大指數上周四(1月23日)均跌近3%,為1990年有紀錄以來最差的收爐日。

上證指數自1月13日高見3115點後反覆下挫,迄今已下挫了4.46%。但股票以外,商品價格似乎對疫症爆發的反應更為迅速。反映一籃子商品期貨價格的湯森路透CRB商品指數較滬指還要早五個交易日,於1月6日見頂回落,目前更累積了7.58%跌幅。

CRB商品指數回落

附【圖】可見,上證指數走勢與CRB商品指數表現存在較高相關性,尤其是過去一年兩者關連系數達到0.74,而後者更有輕微領先的指標作用。可以預期,若CRB商品指數未來三個交易日未有明顯反彈,則A股於下周一(2月3日)復市出現「開門紅」的可能性不大。

 

事實上,回看2003年沙士(SARS)疫情在本港大規模爆發後,CRB商品指數在同年3月便下跌了7.99%,比起恒指同期跌幅(5.35%)多出逾2.6個百分點。其後CRB商品指數在同年3月底開始回升,惟港股卻在一個月後(4月25日)才見底。

換句話說,在CRB商品指數顯著回升之前,A股短線或難有較佳表現,亦解釋了為何外資在春節長假期前大舉沽貨(滬深股通連續3個交易日淨流出,上周四走資高達117.6億元人民幣,為4年半以來最多)的原因。

信報投資研究部

 

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