熱門:

2020年1月23日

Clyde Russell 財經路向

中國購美能源達標?不可能任務!

愈仔細研究中國未來兩年額外採購524億美元美國能源產品的承諾,就愈清楚發現就算擁有世界上最誠摯的意願,也難以達成這些目標。

根據中美第一階段貿易協議,中國承諾將以2017年自美國進口91億美元能源產品為基礎,2020年及2021年將分別額外採購185億及339億美元的相關產品。從實際來看,這意味中國今年每月自美國進口的原油、液化天然氣(LNG)及煤炭等,得較先前的紀錄高點增加超過一倍。若這看起來已經很有難度,當然,2021年的目標就更加艱難。

物流配合難度高

在思考這麼大規模的貨物移動會如何影響全球物流及打亂貿易流向前,中國要開始增加美國能源產品採購,還得先考慮一個重大因素。

早前雙方針鋒相對地互相加徵關稅時,中國對美國原油課徵5%進口關稅,對LNG及煤炭加徵的稅率皆為25%。光是這些關稅就會讓從美國進口的能源產品喪失競爭力,除非中國當局準備強迫國營煉油廠、天然氣公用事業及鋼鐵業者以高於市場價格購買美國船貨,否則中國不可能大規模增加進口。

就算中國真的降低關稅或提供豁免,還須解決物流和煉廠配置等問題,然後才能增加美國原油進口。

如果中國進口美國原油提高至每天逾100萬桶,要把這麼多原油從美國墨西哥灣送至中國會是一大挑戰。超大型油輪(VLCC)可裝運大約200萬桶原油,這意味着每月需要15艘這種油輪運送一次。儘管美國原油出口碼頭或許有能力處理這麼龐大的數量,但能否找到這麼多船隻可用,以及空船返美的潛在成本,仍然存在疑問。此外,VLCC太大了,無法通過巴拿馬運河,這可能代表必須選擇繞過非洲南端的更遠航程,進一步增加成本。

如果使用能通過巴拿馬運河的較小油輪,經濟性方面同樣存在挑戰,這類船隻只能裝運約60萬桶,而且還必須支付較高的通行費。

還有一個問題是,為滿足協議條款而購買的美國原油,中國的煉廠能否拿來使用。許多中國煉廠經過優化,適合加工來自中東地區的重質含硫原油,而不是美國通常出口的輕質低硫原油。中國確實進口輕質原油,路孚特資料顯示,去年每天從英國進口約27萬桶、從馬來西亞進口23.5萬桶、從利比亞進口15.2萬桶、從尼日利亞進口4.4萬桶。這並非中國採購輕質原油的詳細清單,但能夠顯示在中國2019年每天1020萬桶進口量中,輕質油佔比相對較小。

如果中國要購買美國原油超過每天100萬桶,就必須停止購買現在來自其他國家的大部分輕質原油, 這麼做不僅會影響全球貿易流動和相互關係,也會令人質疑中國煉廠和美國原油出口商是否真想如此互相依賴,而不是擁有更多元的交易夥伴。

違諾後果如何?

LNG及煤炭的物流可行性較高,美國可供出口的LNG相當充裕,惟煤炭產能可能有一些局限。

第一階段貿易協議中的能源部分所面臨的主要問題,應該在於實踐成果遠低於承諾時,會發生什麼事?或許到時候特朗普已經在11月總統選舉中落敗,繼任者面對中國採取不同的做法;也有可能是特朗普連任成功,然後決定取消這份成果相當有限的協議,甚至也有可能大家完全無視此問題的存在。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads