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2020年1月13日

徐意 A股博弈

AirPods Pro缺貨 供應鏈受益

消費電子的新產品商機不斷,例如蘋果AirPods Pro於去年10月底推出後大受歡迎,至近期繼續缺貨,為AirPods代工的立訊精密(002475.SZ)及歌爾股份(002241.SZ),公司實力毋庸置疑,未來在消費電子領域可望有更大發展空間,值得投資者持貨。

根據市場研究機構Strategy Analytics預測,蘋果AirPods去年銷售量大增一倍至約6000萬對,包括受到第三代的AirPods Pro甫推出大賣所帶動。由於該無線立體聲(TWS)耳機產品的銷售增長迅速,蘋果股價最近已衝破300美元大關。

立訊精密成主力代工商

作為AirPods代工商的立訊精密及歌爾股份,自然也受惠其中。立訊精密去年首三季營業收入增長71%,至378.4億元(人民幣.下同),盈利漲74%至28.9億元。據其半年度報告披露,消費性電子佔營業收入比例,已按年由不足70%提高至接近78%。立訊精密股價自去年第四季以來累升48.5%,上周五收報39.73元,跌0.58%。

至於歌爾股份去年首三季營業收入飆升56.2%,至241.3億元,盈利上揚15%至9.85億元,主要是智能無線耳機及智能穿戴業務的利潤貢獻增加。歌爾股份股價自去年第四季以來漲21%,上周五收報21.28元,升1.82%。

AirPods的代工商其實尚包括台資廠英業達,過去更一直以英業達為主力。然而面對AirPods Pro供不應求,早前有報道引述消息指出,蘋果已要求立訊精密將AirPods Pro產量提高一倍,至每月200萬對,令立訊精密成為AirPods Pro的主力代工商。

相比前兩代產品,AirPods Pro具有降噪功能,屬於高端產品,分析認為這顯示立訊精密的實力已得到蘋果的認可。

這意味立訊精密除了能夠受惠AirPods的強勁銷售增長之外,有機會在蘋果未來的新產品中,增加與傳統台資供應商的競爭能力,爭取更多生產份額。立訊精密現時亦為蘋果智能手錶的無線充電模組供應商。

歌爾擴越南廠房產能

至於歌爾股份,據了解蘋果亦要求該公司在越南的廠房,擴大低成本AirPods的生產量。

彭博數據顯示,立訊精密及歌爾股份今年預測每股盈利增長,分別約42%及48%,預測市盈率均為36.3倍【表】。而從【圖】可見立訊精密的預測市盈率, 仍低於長期平均值的42.9倍,估值不算貴,雖然該股股價近期上升不少,考慮到其在蘋果產業鏈中地位日益重要,未來預期有更多冒升潛力,值得投資者買入作較長時間持有。

 

 

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