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2020年1月13日

邱古奇 股期出擊

TCL電子挑戰世界第一 等出業績落鑊

大市上周先挫後揚,恒指上周五收報28638點,升77點,一周累漲186點,稍稍升越去年8月以來的上升通道頂,短期下一阻力是29000點理關口。

中東局勢變幻莫測,美伊表態唔想開戰,雖然美國加強對伊朗的經濟制裁,但擊落客機事件,一下子把伊朗由「原告」打為「被告」,仲要引發國內示威,搞到伊朗領導人好唔得閒,短期而言未必會有激烈的報復行動。

增長料強勁 中長線睇4.8元

靜咗大半年的TCL電子(01070)月來回復強勢,上周五更突破大型三角形降軌,TCL電子業績增長強勁,估值不高,值得收集等炒業績,第一目標睇4.2元,中長線睇4.8元。

去年上半年集團營業額達227.24億元,按年增8%,純利勁升1.38倍至13.6億元,當中包括持有雷鳥網絡科技逾44%權益按公允價值重估所產生的7.9億元一次性收益,扣除此數,經營淨利潤5.5億元,按年仍大增32.9%,期內毛利率有16.1%,提升1.1個百分點。

集團主要產銷彩色電視,外銷增長強勁,所佔比重日大,以出貨量計是世界第二大。截至去年第三季,TCL全球市佔率達13.2%,低於首位的三星3.2個百分點,但期內TCL出貨量增長1.1%,而三星只微升0.1%,頗有挑戰世界第一之勢。

海外市場是TCL近年的增長引擎,去年上半年海外市場TCL品牌電視銷售同比大增49.8%至707萬台,北美市場增幅更逾七成,貿易戰對其影響甚微(集團在墨西哥設有廠房)。

集團近年開發互聯網業務亦取得好成績,上半年收入3.5億元增長達1.25倍,主要來自雷鳥網絡。集團早前與Netflix加強全球合作,TCL TV的用戶可於電視的初始頁面及遙控器上的快捷鍵,快速欣賞Netflix節目,有助進一步擴展業務。

不計非經常項目,預測TCL去年全年賺12億元,按年增長近52%(前年扣非淨利潤為7.8億元),預期實質P⁄E不足8倍。往績股息率5.03厘,去年上半年增派中期息7.7%至0.1056元,若末期息增幅相若,估計全年派息0.21元,股息率料升至5.5厘左右。

 

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