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2020年1月1日
隨着近兩年中國經濟下行壓力加大，內地企業違約（default）或/和破產申請數字上升是可以預期的（兩者關連系數達-0.5以上）。
根據彭博統計，過去兩年內地企業破產申請、債務違約和違約但已解決的合併宗數，分別高達145筆和147筆（註：2019年數字截至12月30日為止），是歷年有統計以來最高兩年。僅是2019年內地企業迄今債務違約牽涉金額，已超過1300億元人民幣，情況非比尋常。
展望2020年，相關情況更值得關注，因為滬、深指數合共3770間指數成分股企業，2020年到期債務高達9200多億美元，較2021或2022年高出逾千億美元，顯示2020年內地企業償債壓力甚大【圖】。至於2020年內地企業違約等情況會否進一步惡化，關鍵要留意內地經濟和美元兩方面的發展。
短期風險較低
過去兩年內地企業違約和破產等數字顯著飆升，說穿了當然與經濟下行壓力加大有莫大關係。事實上，違約等數字與經濟GDP增長關連系數達 -0.5以上頗高水平。故此，若然2020年內地經濟下行壓力依然無法得到紓緩，相關情況進一步惡化是可以預期的。其次，滬、深指數成分企業2020年全年到期的美元債務多達1357億美元，同樣較2021年和2022年為高。若然美元於今年走向繼續走高，償債壓力、進而違約的數字必會更高。
當然，隨着中美貿易談判達成首階段協議，經濟下行壓力或有所緩和（惟復甦動力相信卻十分有限），以及美元近日的走向來看，顯示違約和破產等情況短期內進一步惡化的風險，暫時相對較低。
信報投資研究部
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