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2019年12月31日

黃國英 英眼狙擊

炒復甦博周期股 避開最擁擠區域

2019年當然算是豐收,不過就並非特別興奮。一來只是收復之前一年的失地,二來強手林立,主動型基金贏三成只是公價。反而感恩好好彩,另外還帶點迷茫的感覺。

絕對要多得幸運之神眷顧,今年曾經一度睇得幾錯,過度保守,而向來倚重作為組合防守主力的香港尋租股,股價被轟炸得稀巴爛,可以及時修正調整策略趕得上大隊,其實已經很難得。假如要再次面對類似狀況,也沒有把握可以交出相若表現。所謂技術,只是失誤時限制損失及得勢時放大回報,至於是否成功作出判斷關鍵,往往在於一念之間,運氣元素相當重。

覺得難做,是因為好質素的股票絕大部分已經勁升,不容易再在現水平發掘類似物業管理股的機遇,而且市況以低成交低波幅的形態緩慢上升,即市炒作空間接近無,最有效率的策略繼續是坐貨,筆者近日便非常文靜,感覺上可以為投資者增值的地方不多。萬一有風吹草動,到時要分辨是轉勢抑或是雜音,應該會極之困難。

過去兩年一輸一贏,令到來年表現依然相當重要。假如只是平平無奇,客戶會陸續出現執番身彩心態主導的贖回行動,因此形勢上只是比今年許勝不許敗的情況好少少。筆者有壓力,行家一樣有壓力,今年便明顯見到投資文化上的轉變,連向來標榜價值投資的著名基金,頭兩大重倉股也變成阿里巴巴(09988)及美團(03690),不再一味迷戀低估值高息率,可能是對價值重新定義,以將來的潛力為準。

風向有變,大家現時正側重於組合的攻擊力,慢牛走勢持續,不用迫切改變策略。不過,市場深度差,要平衡組合降低風險,其實是有提前部署的必要。明年可能會改炒經濟復甦預期,或者應該說是衰退風險減退,總之相對上較便宜,仍然不受歡迎的周期股,可能有機會突圍。

筆者就撥出組合的兩成左右進駐作為先頭部隊,避免高度集中在市場最擁擠的區域。至於能否奇兵突出,老實說是沒有半點把握,純粹是盡了責任去做最好的準備,成事始終在天。

基金持有阿里巴巴及美團衍生工具

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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