利潔時「引擎」過熱宜改進取文化

聖誕節吃肉餡餅太多感到胃部不適，服食嘉胃斯康（Gaviscon）胃片就可紓緩徵狀。Gaviscon英國母公司利潔時（Reckitt Benckiser）在2017年鯨吞美國嬰兒奶粉生產商美贊臣（Mead Johnson）後鬧出整合問題，但「消化不良」只屬小病小痛。利潔時毛病在於消費健康產品業務問題纏身，令投資者大為倒胃，股價自2017年夏季高位下挫逾四分之一。

利潔時上任行政總裁卡普爾（Rakesh Kapoor）宣布退休，現任掌舵納拉辛漢（Laxman Narasimhan）在9月走馬上任，肩負扭轉利潔時頹勢的重任。納拉辛漢從美國飲品巨頭百事可樂（PepsiCo）過檔，之前曾効力顧問公司麥肯錫（McKinsey），熟悉消費品牌、新興市場和電子商務的運作。利潔時急需這三方面的專才，跟納拉辛漢可說是天作之合。

利潔時通常透過內部晉升尋找接班人，這次選用外援反映董事會希望一改企業文化。以往利潔時講求積極進取，推動盈利節節上升，營運利潤率平均高於同行超過50%，可是這種企業文化或為當前問題埋下伏線。管理層承受巨大壓力，出現職業倦怠（burnout）。

納拉辛漢坦承欽佩利潔時「事在人為」的積極態度，但認為過去數年公司不停運轉導致有時「引擎太熱」，是時候減慢步伐。

卡普爾在兩年前推出RB2.0計劃，把利潔時一分為二，分為消費健康產品業務及家居清潔用品業務（卡普爾稱之為hyho），方便日後出售hyho業務，轉為純粹生產健康產品。

利潔時以消費健康產品業務為主力，貢獻整體銷售額逾六成，但有關業務問題叢生，邊際利潤每況愈下，每年業務增長率僅1%。反而過去3年hyho業務表現更勝一籌，每年業務增長約3%。

RB2.0計劃合乎邏輯，納拉辛漢應堅持下去，但他明年2月公布復甦大計，必須把帶領消費健康產品業務重回正軌列為首要工作。

可是利潔時必須落本投資才能刺激銷售增長，意味利潤率領跑全行的高峰期或已經一去不返。

譯自：THE LEX COLUMN