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2019年12月23日

徐意 隨筆Fund享

環球經濟回暖利歐股

中美兩國達成首階段貿易協議,而擾攘多年的英國脫歐進程亦見曙光,歐洲股市受惠兩大利好因素,投資氣氛向好,反映歐羅區藍籌股表現的Stoxx50指數,正逼近金融海嘯後高位,估計後市有超過3%上升空間。

由於歐洲經濟依賴外貿,中美貿易戰爆發帶來的不確定性影響全球消費信心及需求,歐洲經濟自然受打擊,而歐洲股市去年跌勢也相當沉重,以歐羅區Stoxx50指數計,去年跌幅超過14%。

為了解決歐羅區經濟困境,歐洲央行推行寬鬆貨幣,於9月宣布減息之餘,更於11月重啟量寬,每月購買資產規模達200億歐羅,刺激歐洲股市升勢。

最近中美達成首階段貿易協議,加上英國大選保守黨大獲全勝,將有助英國順利脫歐,兩大不確定因素暫告消除後,為歐洲股市增添上升動力。

Stoxx50半年升幅勝道指

雖說美股下半年連番破頂,事實上,歐羅區Stoxx50指數自下半年以來已累積進賬8.7%,較美股道瓊斯指數約7%升幅更大。

【圖1】顯示歐羅區Stoxx50指數的周線圖,可見該指數自2016年中展開上升通道,觀乎近期升勢,相信短期有機會超越金融海嘯後高位,即2015年4月創下的3836點。如果以通道頂部計,估計明年初有機會上試3900點關口,相當於較現水平有接近3.3%的升幅。

歐洲經濟數據近期有回穩跡象,雖然歐羅區製造業PMI由11月的46.9,下降至12月的45.9,但服務業PMI由51.9上升至52.4,綜合PMI連續3個月維持在50.6的擴張水平。

歐洲經濟研究中心(ZEW)公布的德國ZEW經濟景氣指數,由11月的負2.1,改善至12月的10.7,大幅優於市場預測。

現時較令人憂慮的經濟狀況,包括德國汽車出口弱勢未止,歐羅區通脹也持續低迷。此外,美國與歐盟的貿易關係趨緊張,繼10月對75億美元歐盟貨品加徵關稅後,美國貿易代表萊特希澤日前受訪時表示,為了降低與歐洲的長期貿易逆差,不排除會提高現時對75億美元歐洲貨品徵收的關稅。

不過,以加徵關稅的貨品規模而言,對歐洲經濟的影響暫時不算很大,除非關稅措施擴展至歐洲汽車及汽車零件。

買ETF可對沖滙兌風險

值得留意的是,許多歐洲股票擁有跨國收入,收入來源並不依賴歐洲本土,例如西歐企業有超過一半的收益來自西歐以外地區。倘環球經濟持續回暖,將有利歐洲股票的業績及股價。

投資歐洲股票須留意歐羅的貶值風險【圖2】,如果憧憬歐洲股市有進一步上升空間,可以考慮ETF產品,個別產品提供滙率對沖,例如BMO歐洲優勢股票(美元對沖)ETF(03165);以及領航富時發展歐洲指數ETF(03101)。

 

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