B&O現金充足有力重振品牌

丹麥高級音響品牌Bang & Olufsen（B&O）陷入困境，新任行政總裁蒂爾（Kristian Teär）今年10月走馬上任，認為只要改善市場策略，必能扭轉乾坤。

但B&O周二公布2019年至2020年財政年度第二季初步業績，銷售額6.27億丹麥克朗（約7.3億港元），按年下挫31%，並且一年內第4次發出盈警，反映仍深陷泥沼。周三開市B&O股價插水，跌至上世紀九十年代中期的水平，隨後才反彈。

過往B&O也曾經歷低潮，身價大起大落。2008年金融海嘯前市值近15億美元，經歷金融危機後市值暴跌至不足1.5億美元，到了2018年初又攀升至逾10億美元，目前瀉至2億美元。

雖然目前B&O情況不妙，但不會畫上休止符，品牌仍然聲勢強大，而且財政狀況遠勝股票表現。不過，B&O希望重振旗鼓，蒂爾必須檢討產品銷售策略。

B&O走奢華路線，自視為消費電子市場中的法拉利（Ferrari），產品售價高昂，最新力作Beovision Harmony電視機定價近2萬歐羅（約17.4萬港元），該款電視機配上LG頂尖OLED屏幕，但LG自家推出的無B&O音響系統版本，售價足足平了三分之二。若法拉利照辦煮碗，把車廠徽章貼在姊妹車廠Alfa Romeo的產品，然後推出市場，相信車迷難以接受。

近年B&O面對同級對手競爭，過去5年美國SONOS及德國博士（Bose）不斷搶奪市場。

根據市場研究機構Euromonitor的數據，去年SONOS全球市佔率增加一倍至1%，Bose則升近兩個百分點，市佔率超過7%。B&O本來市佔率有限，如未能採取緊急補救措施，更加「無碇企」。

不過，B&O成績表並非「滿江紅」，由於改善庫存管理，第二季手持現金2.98億丹麥克朗。但蒂爾看淡業務前景，預計現金流將減半。幸而B&O負債不重，淨債務僅1000萬美元，就算財政狀況遜於預期，依然穩如泰山。況且B&O曾迅速捲土重來，逆向投資者不妨再次捧場。

譯自：THE LEX COLUMN