2019年12月11日
恒生指數周一窄幅上落,微跌3點(0.01%)。不過,恒指50天移動平均線卻剛好由下而上升穿100天線(下稱「平均線相交」)。而昨天恒指收報26436點,跌58點。這是今年以來第二次出現這兩條平均線相交的情況;今年首次出現的時間為1月底,當時中美貿易談判展現達成協議曙光,觸發恒指開展強勁的升浪,延續至4月中旬。那麼,今次歷史會否重演呢?
撇除消息面的因素,筆者透過過去30年的數據合共40個買入訊號進行回溯測試,看看每當出現「平均線相交」時,恒指在不同交易日數或平均線再度相交時(即發出平倉訊號;以較先出現為準)的表現,了解「平均線相交」是否屬於一個理想的入市訊號。
40個交易日後漸入佳景
從【圖】可見,恒指出現「平均線相交」後首37個交易日的平均表現,大多錄得跌幅,幅度介乎 -0.07%至-0.94%,而贏面(winning %)則只有30%至55%不等;機率不高。反之,在隨後38至100個交易日的平均表現,恒指則呈反覆向上的情況,而贏面在中段期間(約50個交易日)更曾進一步攀升至逾六成。換言之,「平均線相交」訊號發出後,恒指短期表現多較不濟;惟在約40個交易日後,表現則漸入佳景。
出現如斯的情況,也許跟終極黃金交叉(50天線升穿250天線)情況相若,即當訊號發出時,由於恒指已出現一輪升勢,走勢在發出相交訊號後反而會先出現反高潮,即掉頭回落/鞏固後才重拾升勢。由此看來,單從這歷史統計角度看,讀者若有意撈底,似乎稍後還有機會。
信報投資研究部
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