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2019年11月27日

阿梅 財經DNA

新股遇險記

近年有大量沽空機構來港搵食,政府或可向外吹噓,香港自購物天堂之後,又在國際贏得新美譽。

要成為沽空天堂,條件其實很簡單。就如古老智慧所言,去魚多的地方捕魚。自中港融合以來,大量內地公司湧港上市,質素有目共睹。交易所出力打擊莊家股,開出辛辣的上市條件試圖令細價殼股知難而退,奈何騙案數字卻有增無減。反正造一元是假,造十元又是假,在數字後面多加零,其實對騙徒而言相差無幾。現在能支付高昂上市費用的公司,大抵就只有那些真正富裕但沒有資金需要的公司,又或者全心造假的騙子公司了。

飛鶴掛牌數日遭狙擊罕見

神奇股雅高控股(03313)的戲劇性爆破引起了不少外媒報道。聰明的莊家試圖利用指數基金的盲點去焗被動基金接貨,幸好指數公司臨崖勒馬,為經典泡沫增添案例。

新股中國飛鶴(06186)上市沒幾天就被沽空機構狙擊實屬少見。一般而言,沽空機構需要花時間在市場上建立足夠淡倉,等到有肉食才會出手狙擊。然而,目前飛鶴仲未可以沽空,莫非出報告唱淡純粹是為了學術研究?再者,沽空機構的做法無疑剃了保薦人及交易所眼眉。一上市就出事,豈非意指所有專業團隊皆瞌緊眼瞓失德失職?沒利益仲要得罪全世界,沽空機構這樣去唱淡到底是咩玩法呢?

話說回來,我對這支號稱是全國第一的奶粉股有點興趣。內需仲食埋放寬的生育政策,概念聽落相當吸引。這類擁有強大品牌及持續增長的股票,預估市盈率閒閒地20倍以上。飛鶴的便宜定價,反而令人卻步。為解心中納悶,我專登閱讀招股書。故仔吸引,數字完美,唯一敗筆,就是其發展歷史。公司不久前曾在美國以極低價格退市,幾年間估值迎來百級跳,搖身變成高端奶粉股。

我們當然不能排除公司的生意忽然大爆發,但正如沽空機構所指,相關的異常表演的確好得令人嘖嘖稱奇。基於疑點利益歸自己,最後放棄押注,避過一劫,換來一身冷汗作紀念。

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