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2019年11月22日

杜嘯鴻 期權教室

止暴待日 復元需月 悲情一代人

本月所獲最開心的利潤(不是最賺錢)應該是借阿里巴巴(09988)返港之勢,做最不應該做的Naked Short,主角當然是即將過氣的股王騰訊(00700)。為何說這是最不應該做的事?因為記得2015年索羅斯(George Soros)在港大所言:「Naked Short is extremely painful.」但操作期權難免會用Naked Short,故筆者在期權教室就講:「不是不能做,而是要time the market(適時)。」

迎新星阿里 博騰訊憔悴

阿里本月初敲定來港,具體詳情《信報》報道已豐,本欄不贅。由於阿里體積龐大,今後納進指數成分,也同步有期權期貨交易,基金原則上一定積極捧場,這必然導致騰訊憔悴,所以是good timing開不同行使及不同月份的Naked Short Call。當然,心裏要明白這是extremely painful的高風險動作,「半熟」就要「食為先」!騰訊本月中急跌,試穿320元之日正是「適時而食」。

阿里下周二(26日)掛牌,衍生品齊登場,市場一定非常熱鬧!筆者的策略是先小注抽IPO,買多少貨在手,然後出擊期權Long & Short。阿里是來年的明星股,明天周六早上,期權教室的策略堂MS會有具體分析。

近半年來,本港社會運動浪接浪,這當然是政治現象。本欄6月20日的文章題為〈跟政治操期權 關心我們的家〉,寫期權當然是講賺錢,但作為定期專欄作者,也應該有時代感,不論觀點正確與否,要為社會發聲。

這些日子,網上也有傳聞稱,有幕後黑手策劃沽期指獲利,但這些網文所提及的恒生指數水平、沽空手法等,都是憑空想像!如俗語所講:唔識嚇死,識就笑死。因此,筆者的觀點是:無聊才看,白癡才信。我們還可以想深一層,若寫這些網文的人有如此精確的數據來源,其內容早就應該登上各大媒體的頭條,這些作家也一定會受聘於各種金融監管機構,服務社會。

其實,何謂政治呢?筆者早前在內地讀書,看馬克思的著作,這位共產主義的倡導者認為:政治是上層建築(也就是說是統治階層的事)。但後來在香港涉獵國父孫中山的觀點:政治是眾人之事。筆者難以理解,為何同一中文詞彙,意思可以有如此天淵之別,又如何可以令兩種觀點融合呢?

說到詞彙,我們不得不承認,香港這場史無前例的社會運動就是始於formal withdrawal和the Bill is dead。到底這兩句英文有什麼區別?筆者絕對沒有水平評論,但common sense是:若有區別就應該一早說明,若無區別就當然可以任取其一,以順民意。若用formal withdrawal,6月16日200萬人上街和平表達訴求的運動就會點到即止,也不會出現由7月21日元朗白衣人開故的連串事件,更不會有後來令人痛心的社會暴力。

當然,這都是特首林鄭月娥的意願,既然政治是上層建築,就會懶理眾人之事(即她所承認的離地或唔貼地)。解放軍上周「主動自發」出營幫助市民清潔道路,這令筆者想起2003年,在前特首董建華執政期間遇上沙士疫情,尊貴的特首夫人董太手持掃把,在疫情的重災區淘大花園,幫手清潔路面。此時此刻,我們的特首丈夫林先生,是否也應該出現在清潔道路的人群中呢?

暴力料退潮 主攻Short Put

本周日(24日)便是區議會選舉,筆者非常認同曾俊華(當年林鄭的「競選」對手)的廣告語言:一票顯民心。此刻,香港人的民心比警方的武力或其他人的任何言論,都更有力量令社會平靜,所以筆者積極呼籲學員投票。在此讓我們祈禱;我們要走議會道路,要和平,要普選,這是人類文明發展至今最適合走的路,既然允許我們走,就應該讓我們走下去。

筆者預期,暴力應該會在區議會選舉後不斷減退,故期權操作是Short Put為主,看「跌有限」。此刻中美貿易談判台下暗中較量,台上是明攤政治目標。筆者缺乏分析的眼光,也不想太受美股影響,所以傾向精選本地股票,香港兩寶金融與地產,按筆者早前的講法:好股就用Short Put持,即使市況波動,要賺一點錢亦難度不大。

區議會選舉後,止暴制亂是指日可待,社會秩序復元也需時數月就可,但2019年廣泛地(被捕千計、影響萬計)在年輕人的心靈留下了痛苦傷疤,將造成這一代人的悲情。鄧小平定下香港「50年不變」的前景,筆者在《期權心理》的哲學文章中分析,這是指用兩代人的時間洗脫香港的殖民色彩。若依此推算,這一代人悲情結束之時,恰好接近2047年。

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(編者按:杜嘯鴻的《期權》系列書籍現於《信報》好‧賞‧玩GBB.shop發售,請按此訂購)

 

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