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2019年11月15日

陸文 金融峰景

本地內耗升溫 避險情緒加劇

面對本港社運帶來的破壞加劇,中美貿易談判膠着,港股再一次跑輸美股與A股,恒指昨失守26500點心理關口,收報26323點,跌0.93%;國指報10427點,跌0.87%,大市交投持續淡靜,只有745億元。收市前,一度傳出將於周末實施宵禁,恒指見全日低位26203點,反映投資情緒虛怯,避險心態升溫,令港股持續處於有反彈無上升格局。

政局不穩,資金流走,本港指數成分股近七成為內地中資企業,不太直接受影響。近5個交易日恒指已累積1500多點跌幅,昨天再跌穿50天線(26657點),令恒指處多條主要平均線之下,從黃金比率量度跌幅均有示人以弱,短期25900點為上落橫行區界的底部支持位,能否企穩頗具啟示性。

阿里回歸 騰訊技術受壓

昨天港股跌破26500點,騰訊(00700)亦受拖累,但部分股份已呈現抗跌力,強勢股逆市向上者依然不少,由物管股與部分新經濟及5G概念股,反映現水平炒股不炒市持續,大市一旦回落至10倍市盈率,即有分段吸納價值。

騰訊上日公布略遜市場預期的第三季度業績,股價收報319.8元,跌2.32%,成為拖低大市的主要重磅成分股。多間大行包括摩通與交銀均下調騰訊目標價,分別為415元及401元。騰訊的第三季度收入按年增長21%,卻反映首三季增幅持續減慢,增幅以媒體廣告及電腦遊戲下調較明顯,亦反映內地經濟增長放緩。

不過,從手機遊戲收入持續平穩增長,而來自金融科技及雲服務的收益增長較快,可視為日後主要增長及貢獻動力,構成一隻收益較均衡的新經濟股,股價自8月第四度回調至低位支持區帶來支持。

要留意的是,隨着阿里巴巴自2012年私有化告別本港,7年後重返以同股不同權計劃第二市場上市集資約150億美元,成為本港自2010年以來集資額最大的IPO,勢將分薄機構投資者持有騰訊的比重,為後者帶來技術性壓力。

日後阿里巴巴有望納入恒指國指成分股,加大中資企業在指數的佔比,將是大勢所趨。市場預期今次阿里巴巴認購反應不差,包括來自內地資金南下,將掀起認購熱潮。

另一隻剛公布第三季收入按年增長32%至20億元人民幣的金山軟件(03888),毛利率增加至40.7%,反映高毛利遊戲業務及雲服務毛利上升。市場一方面期待第四季兩個遊戲更新,以及擬分拆金山雲上市,刺激股價收報19.96元,逆市升8.01%。不過,並未對其他軟件股帶來太大刺激,中國軟件(00354)下跌1.12%,而金蝶國際(00268)微升0.245%。日前中芯國際(00981)公布第三季純利按季飆5.21倍,至1.15億美元,獲多間大行上調目標價,股價昨收報10.9元,升5.42%,但已升越多間大行最新目標價!

恩達夥拍奧園 爆升43%

領展(00823)公布中期業績,收益及物業收入分別按年上揚8.2%及8.3%,至53.32億元及40.71億元,每基金單位分派為141.47仙,增加8.3%,反映內地物業收益更勝本地,股價先升後回吐,收報79.75元,跌1.67%,對收息者依然有吸引力,逢低收集為佳。

異動股則要數恩達(01480),該公司公布與中國奧園(03883)訂立協議,可能就位於深圳坪山區的恩達電路板廠合作展開共同發展,令公司可收到至少3億元人民幣補償,以及1億元人民幣土地轉讓費,倘落實可釋放其價值,刺激股價爆升43.45%,收報2.08元,為股東送大禮。

配合內地經濟增長維穩,加大基建投放肯定是最直接措施,而上日國務院常務會議提出兩項舉措,一是降低部分基建項目最低資本金比例,其二是獲國家鼓勵的基建發展行業項目,可通過發行權益率、股權類金融工具籌集資本金,並以低於總資本金50%為限;一眾基建項目如機場、港口、郵政、鐵路、公路、軌道交通、物流、環保以至電力設施均可受惠。

今次內地把港口及航運項目資本最低比例由25%降至20%,上述新舉措下將令相關項目由本地單位所需資金降至約7.5%,無疑有助加快基建投資,但長遠能否顧及實際效益回報,避免加多大白象工程令未來出現財政壓力值得關注。本地涉及基建的公路鐵路、港口運輸、物流、高鐵基建以至建材環保等相關板塊企業均可受惠,昨天所見,逆市造好的中國鐵建(01186)升0.36%、中聯重科(01157)升0.71%、華潤水泥(01313)升0.57%與東方海外(00316)升3.32%。

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