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2019年11月8日

黃國英 英眼狙擊

放下成見 發掘中資股機會

以往的不快經驗,加上香港的社會風氣,令愈來愈多香港人對中資股卻步。美股長升長有,板塊選擇又多,永久轉移陣地的確是一條出路,不過就很可能變成捨易取難,因為偏見走失了中資股終於踏上正軌的機遇。

美股是成熟市場,技術含量當然高,特別是市場深度好,令到板塊輪動牽涉的價位滑移交易成本較低,於是經常此起彼落。例如近期以中小型雲計算為首的高增長股,以及餐飲業為代表的國際品牌股,就逆市大跌,中地雷買錯股票的機會相當大,而且口味一時一樣,選股沒有太大把握。中港股票市場深度較差,投資者長期看好一隻股票的話,便不會輕易沽出,以免一去無回頭,所以強者恒強,波幅不大,較容易坐得安心。近一年半載,有不少中資股的累積升幅相當驚人,由於操作上不用太緊張,不少投資者不知不覺坐貨坐到收穫極豐。

從基本面及技術面來看,中資股現時的值博率仍然較高,股票升得多要靠價值創造,主要是建構網絡及品牌力量兩大途徑。中國人多,網絡價值一早顯現,所以有幾隻科網股王,今年品牌明顯開始正式上位,以往純粹只得白酒以獨特風味站穩住腳,現時則連啤酒、體育用品以至羽絨,都有能力以性價比決戰外來品牌。相關股份的巨型升浪可能只是整個市場重估的前奏,因為有品牌力就開始有經濟升級的機會。

近兩年的貿易戰陰霾之下,中國環境驚濤駭浪,可是官方刺激經濟措施卻相當克制。其他經濟體系擔心衰退,打鞭已經打到開花,中國卻有如推騎幾下就算,表現出來的靭性遠比預期中好。

民間資金亦多得驚人,最近浦東發展銀行發行500億元人民幣可換股債券,居然引來7.8萬億元認購。雖然股票風險遠比可換股債券高,可是這麼多閒資在等機會,應該代表資產價格大跌的機會不高。綜合上述幾項因素,買中資股已經不是以往般純粹一個炒字,不妨放下成見,細心研究當中的機會。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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