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2019年10月31日

邱古奇 股期出擊

TCL電子數據勝海爾

期指結算日港股反覆偏軟,恒指收市報26667點,下跌119點,失守10天線(26745點),50天線(26355點)料亦受到考驗。聯儲局議息今早應有結果,主席鮑威爾對息口後向的說法將會左右短期市況走勢。

恒指失守10天線

海爾電器(01169)近期走勢相當靚,周線圖已突破頭肩底頸線,瑞信大摩早前都有推介。不過海爾中期業績只係一般,半年收入412億元(人民幣.下同),倒退2.7%,純利18.1億元,增長8.2%。期內洗衣機和熱水器市場份額略有提升,但佔收入貢獻約八成的渠道服務業務出現4.4%跌幅。

海爾往績P⁄E 14.63倍,股息率只有1.68厘,P⁄B約2.35倍存在溢價,單睇估值,TCL電子(01070)吸引得多,後者往績P⁄E 8.63倍,股息率高達5.21厘,P⁄B 0.91倍微有折讓。

論到業績,也是TCL電子比較亮麗。集團上半年營業額增長8%至227.24億(港元.下同),歸母淨利潤達13.62億元,按年增長138.1%,扣除非經常性收益後的淨利潤也達5.5億元,增長32.9%。

母公司重組 非為私有化

TCL電子股價自4月以來反覆調整,原因之一相信是市場擔心集團會受貿易戰拖累。TCL電子主要產銷電視機,出口佔比甚大(去年海外出貨1821萬台電視機,增長29.5%)。

不過電視機並未列入已實施的2500億美元關稅清單,而且集團在墨西哥和越南都有廠房,就算被關稅波及,也可以靈活應付。

另一個股價不前的原因是母公司因資產重組,本月初按例向TCL電子股東作出要約收購,每股出價3.23元,較前收市價大幅折讓18.2%,出價咁低,可能因而令部分投資者卻步。其實這次要約只是循例手續,並非真想私有化。重組完成後不會改變TCL電子的主營業務、管理層及董事會成員,以及在港的上市地位。

TCL電子聚焦全球化,除了電視機賣到全球外,集團大力開發其全球互聯網業務,上半年相關收入達3.5億元,增長125.2%。預期集團增長步伐可以維持,加上估值不高,派息慷慨,除非下半年業績大走樣,否則估值應可提升。

 

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