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2019年10月29日

盧斯 個股策略

車股業績被低估 廣汽可吼

長城汽車(02333)首三季績佳獲大行唱好,H股股價急升13%,內地A股漲停,內地汽車股紛紛炒上。大摩、花旗分別調升長汽投資評級及目標價,反映券商可能低估了內地汽車股的業績,如炒汽車股落後,廣汽集團(02238)可能亦有不俗上升空間。

廣汽今天將公布第三季業績,回顧上半年,集團連同合營企業及聯營企業共實現營業總收入約1686.85億元(人民幣.下同),較上年同期減少約2.27%。期內歸屬母公司淨利潤約為49.19億元,較上年同期下降約28.84%,基本每股收益0.48元,下跌約29.41%。2019年上半年,經濟下行壓力加大,國內汽車行業產銷持續負增長,集團自主品牌車型產銷也受影響,上半年產銷量較上年同期分別下降36.6%和30.3%。在上半年,先後推出自主品牌新能源轎車Aion S以及換代GA6,豐富自主品牌產品組合。其中,自主品牌新能源車銷量逆市增長,上半年銷量超過1萬輛。

廣汽本田和廣汽豐田銷量分別為39.45萬輛和31.12萬輛,按年增長16.4%和21.8%;廣汽乘用車穩步推進國五車型去庫存,終端銷售保持平穩發展勢頭;廣汽新能源產銷均破萬輛,銷量按年增長73.4%;廣汽菲克產銷一體化運營成效初顯;廣汽蔚來成功發布「HYCAN合創」品牌。

報告期內,集團持續推進新產品開發和引入,各大整車廠陸續推出廣汽傳祺GM6、廣汽新能源Aion S、廣汽本田繽智中改款、奧德賽銳混動、廣汽豐田雷凌(含HEV)換代等新車型和改款車型,產品線更趨豐富。日系合資企業產品綜合競爭力進一步提升,全新第八代凱美瑞銷量按年大幅增長,第十代雅閣等車型銷量穩步增長。

電動車生態系統漸成形

廣汽擁有全球領先的純電汽車專屬平台及首先應用的深度集成「三合一」電驅系統,自主研發集智能工廠生態、自動駕駛系統、物聯系統、雲平台及大數據於一身的ADiGO(智駕互聯)生態系統,已具備量產L3級自動駕駛技術水平,打造了基於全新純電專屬平台的Aion系列新能源汽車產品體系。

基於純電專屬平台推出的首款戰略車型Aion S正式上市,為國內首次實現批量交付的綜合續航旅程超510km的產品;搭載ADiGO生態系統、L3級自動輔助駕駛系統、綜合續航超600km的豪華智能超跑SUV-Aion LX將於下半年上市。未來,ADiGO生態系統將陸續搭載在自主品牌的系列車型上。

金融板塊有力支持各主機廠銷售,廣汽匯理零售業務按年增長41%,零售滲透率按年多32.3%;眾誠保險完成廣愛經紀股權收購,完善產業鏈布局,保費按年上揚16.4%。綜合而言,廣汽現年P⁄E約8倍及明年P⁄E約7.1倍,P⁄B 0.97倍都見估值具吸引力,保守投資者可待集團放榜後入市。

 

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