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2019年10月22日

THE LEX COLUMN

雷諾努力改劇本 望能走向好結局

法國最大汽車製造商雷諾(Renault)的傳奇故事,憑藉龐大的演員陣容和曲折複雜的劇情,令人移不開眼睛。

自從魅力十足的老闆戈恩(Carlos Ghosn)去年11月因涉不當行為被捕後,雷諾與同盟夥伴──日本大車廠日產之間的關係陷入僵持局面。意大利與美國合資經營的對手快意佳士拿(FCA)今年5月曾經向雷諾提出一個330億歐羅(約2889.2億港元)的合併建議,但遭法國政府出面阻止。

先要搞定日產聯盟

到10月11日,雷諾宣布開除在戈恩被捕後開始領導公司的行政總裁博洛雷(Thierry Bollore),即時生效,由財務總監德爾博斯(Clotilde Delbos)做臨時CEO。據稱雷諾此舉是想進一步與戈恩劃清界線。

雷諾本身的生意也不理想,上周五發出盈利警告,將之歸咎於市場疲軟和監管成本不斷增加,股價下跌了12%,過去18個月跌了50%以上。博洛雷臨走前,曾為自己做CEO時的成績講好說話,不過雷諾股價的表現似乎反映了另一回事,但這也不能怪他,畢竟公司發生了太多事,高層難免顧此失彼。

投資者要有心理準備迎接更多壞消息。德爾博斯計劃重拾中期業績目標,但雷諾汽車業務現在面對全年現金流跌至負數的風險,為了穩定財政,集團可能不得不賣出手上的43%日產股份。這批股份目前價值約104億歐羅,肯定可以提振雷諾的資產負債表。

這是否意味雷諾的故事可望出現轉折,走向美好的結局?減持日產股份將有助改善兩家公司的關係。兩者關係緊張的其中一個原因,聯盟的資本結構不平衡,日產只持有15%的雷諾股份,而且沒有表決權。改組管理層應該有幫助。博洛雷離任意味雷諾走出戈恩時代,而據報道,日產管理層也做出了類似的改組行動。

與FCA合併希望仍在

此外,一個更健康的法日汽車聯盟也將可以創造促進雷諾與FCA成功合併的條件。德爾博斯認為與FCA合併仍是非常有吸引力的選擇。在競爭激烈和產品開發成本飛漲的環境下,行業整合是非常合理的舉動,不過重大戰略決策將需要由FCA來做,否則雷諾自己解決不知道要等到何年何月。

雷諾故事仍可望有一個圓滿的結局,但首先要做的是修補錯漏百出的布局,現階段來說,它仍未是一本值得推薦買入的書。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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