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2019年10月17日

洪龍荃 財智博立

平安好醫生具投資價值

筆者剛剛過去周三舉行了一場投資講座,其中提到要做好投資,分辨一個好行業遠比分辨一個好管理層容易,因此,我們一直致力尋找一些處於黃金賽道上的行業,並在行業正式爆發時(催化劑)把握機會積極投資,其中互聯網醫療便是最近的研究熱點。

我們確信互聯網醫療發展會提速,因9月底國家醫保局公布《國家醫療保障局關於完善「互聯網+」醫療服務價格和醫保支付政策的指導意見》,正式明確互聯網醫療可以使用醫保支付,要求各省醫保局制訂相應的支付流程。這政策將會促進中國互聯網醫療的發展,可以視作互聯網醫療正式啟動的元年。

這一變化也將有望從根本上解決互聯網診療不能報銷的行業痛點,互聯網診療也將如線下醫院就診一樣,納入到社會福利保障中去變得更為常規化。過往一直困擾互聯網醫療的最大問題便是醫保支付問題,因為病人在互聯網醫療平台上的各種費用只能用現金支付,但隨着政策放開,問題將迎刃而解,病人將可享受到更快捷的醫療服務,亦享受到國家福利。

醫保支付解決利行業發展

根據市場機構預測,自2016年起,線上問診增速達到35%,到2025年,年均線上問診達到35億次,佔所有診療的26%。中國互聯網醫療市場規模於2018年達到455億元人民幣,未來5年年均複合增長率約40.12%,2022年將達到1754億元人民幣。

現時中國的優質醫療資源稀缺及分布不均,導致醫療質素最佳的三級醫院(佔醫院總數只有8%)負擔了高達50%的診療,令醫療服務體驗變差,往往病人平均等上3至4個小時,實際會面醫生問診只有數分鐘,而且這些較好的三級醫院往往位於大城市,偏遠城市好醫院、好醫生稀缺,也令醫療服務不到位。

此外,伴隨着居民生活水平提升,對健康管理的需求日益旺盛,存量的以治療為主、忽略預防及康復的醫療模式顯然已經不能滿足需求,互聯網醫療解決分級診療問題的唯一出路。

發現了好行業,便要尋找投資標的,究竟哪家公司會在競爭激烈的市場中突圍而出。因為整個互聯網醫療行業內已不乏玩家,除了平安好醫生外,還有微醫、春雨醫生、阿里健康、好大夫在線。

再細看時,我們認為平安好醫生具備先行優勢,譬如招股書列出於2016年時平安好醫生MAU(月活躍用戶)2180萬,位列行業第一,是行業第二的5倍;最重要是平安好醫生背靠中國最強的保險集團,投行中信建設曾測算,平安好醫生2018年自有渠道獲客成本低於每人15元,綜合獲客成本低於每人10元,遠低於其他對手平均每人200元的獲客成本。

平安好醫生的收入主要由在線醫療、消費型醫療、健康商城及健康管理和互動等四大業務構成,單從數據看,四大業務板塊均保持強勁增長態勢。

為了擴展業務規模,今年6月平安好醫生推出了戰略級付費會員新產品「平安好醫生私人醫生」,目標為2億人以上的中產人群打造全方位、高品質的醫療健康服務,提供包括健康管理、實時問診諮詢、名醫二診和線下門診就醫安排等一站式服務。

私家醫生上線首日,即與全球29家行業巨頭達成合作,此次簽約的公司涵蓋銀行、保險、汽車、通訊、母嬰、藥店零售等多個行業,總金額突破了3億元人民幣。篇幅有限,下期再續。

筆者為持牌人士。執筆時,筆者或相關人士或客戶持有平安好醫生

作者為博立聯合創辦人/基金經理

 

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