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2019年10月15日

譚曉涵 滬深港日誌

習特「停火」 銀行股有望攀升

中美貿易戰暫時和解的消息,激發起內地投資者的入市熱情。滬深A股兩市總成交金額增至5000億元(人民幣.下同)以上,指數分別上升1.15%及1.24%。不過,在興奮的背後,海關總署昨天公布的9月進出口數據並不理想。環球經濟仍面對巨大下行壓力,中國經濟的復甦之路依然難行。

大市轉強 滬指重回3000點

兩市總成交金額昨天增加至5351億元,大市整體轉強,滬指重回3000點水平,收報3007點。主要板塊全面上升,其中,媒體、半導體及銀行板塊昨天的升幅均超過2%,跑贏大市。WIND統計顯示,主力資金流入最多的是金融板塊,銀行、券商及保險三個板塊,合共吸引了45億元的主力資金淨流入。

資金主力流入金融類股份,相信主要因為看好未來一段時間的人民幣走勢,以及股市的表現有關。在主力淨流入前十大名單中,可以找到興業銀行(601166.SH)、農業銀行(601288.SH)、光大銀行(601818.SH)、紫金銀行(601860.SH)及中國平安(601318.SH)等金融股,主力淨流入金額逾2億元。

其實,相比起一眾科技股,內地金融股估值普遍偏低。第四季,若中美關係保持平穩,央行亦繼續「放水」,金融企業尤其是銀行業,在投資收益以及放貸方面的收益均有望高速增長,或拉高全年業績表現。所以,當前的估值偏低的問題有待修正,股價可望進一步攀升。

對於今次中美貿易談判的結果,市場上周已偷步炒起。所以,在消息正式落實後,投資者亦沒有感到意外,大市未見瘋炒。加上,經過美國此前曾有多次反悔的紀錄,所以,大家對兩國的協議會否再生變的問題,仍抱有懷疑。

事實上,今次協議的達成,背後主要還是中國作出了極大的讓步。美國沒有取消任何已實施的關稅,但中國便答應了再度加大採購美國農產品。中國沒有維持強硬的立場,或與經濟下行的壓力有關。

另一方面,中國亦可能改變策略,避免與美國硬碰硬,令特朗普再度向中國商品加徵關稅,所以才決定先答應美國部分要求,以便可以慢慢拖長戰線。難怪有大行分析指出,到明年美國臨近總統大選前,兩國貿易關係或有可能再轉差。若中國真的有意拉特朗普下台,以上的分析並非不可能。

內地上月進出口遜預期

但無論如何,目前中國所面對的經濟下行難題,的確急需要解決。海關統計顯示,9月份中國進出口總值2.78萬億元,跌3.3%。其中,出口1.53萬億元,下降0.7%;進口1.25萬億元,挫6.2%。9月進出口數據均低於市場預期,顯示環球需求持續疲弱。

綜觀中國與各主要貿易夥伴的經貿發展,除了美國之外,其他方面的發展均不俗。其中,前三季度中國對前兩大貿易夥伴歐盟、東盟進出口金額分別增長8.6%及11.5%;對「一帶一路」沿線國家進出口,更增長9.5%。不過,同期中美貿易總值卻下降10.3%。所以,要促進外貿發展,仍要在穩定中美貿易關係中下功夫。

雖然美國目前只是中國第三大貿易夥伴,但在環球需求轉弱的情況下,要避免外貿拖累經濟增長,仍不能忽視中美貿易。所以,中國才選擇了與美國暫時和解,避免貿易戰進一步擴大。有了今次的協議,相信至少未來三個月,大市可以在較穩定的環境下發展,對實體經濟及股市,將帶來正面的影響。

只要經濟保持穩定,股市便有進一步攀升的潛力。股值偏低的優質股份,相信會繼續受到資金青睞,金融股無疑是最佳選擇。另外,貿易相關的航運股等,最近一年的股價亦維持在低位,或有望再度受到資金關注。

 

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