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2019年10月15日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

供求失衡炒家造淡 油價難脫區間上落

利好消息一個接一個!美國聯儲局日前宣布,將由今天(15日)開始每月購買600億美元國債,最少持續到明年第二季,以確保銀行體系擁有充足儲備,局方同時維持每日進行回購協議操作直至明年1月,向隔夜拆借市場注入資金;此外,中美達成第一階段的貿易協議,市場Risk On情緒明顯回升,資金重新流向較高風險投資產品。

另一方面,石油出口國組織(OPEC)雖未有表明減產,但已經發出支持油價的訊號。OPEC秘書長巴金多表示,油組將與盟友盡一切努力,阻止全球經濟疲弱之際油價暴跌。此外,伊朗油輪遇襲掀動地緣局勢趨向緊張,國際油價走高,上周五(11日)更創出兩周高位,全星期累計升幅近4%。

技術走勢上,紐約期油今年以來一直守穩在前大升浪回調61.8%支持位(約51.62美元)【圖1】,可見該水平具有承托力,淡友們暫不宜硬闖。然而,目前油價上方黃金比率50%及50天線阻力不輕,而14天相對強弱指數(RSI)迄今仍受制於50中軸,建議投資者勿過分憧憬。

從基本因素分析,油市實際上未見好轉。據美國石油協會(API)資料,截至10月4日當周美國原油庫存大增410萬桶,遠高於市場預估的140萬桶;而美國能源資訊局(EIA)公布的原油庫存數據也遠超預期,按周增加290萬桶。

需求方面,國際能源機構(IEA)上周五發表月報,預期今明兩年全球原油每日需求增幅分別是100萬與120萬桶,同樣較9月預測減少10萬桶,主要是反映歐洲、日本、印度、南韓及美國的需求疲弱。

供應增加但需求未見回升,或促使油價繼續裹足不前。目前期貨倉位見市場看淡油價情緒加劇的跡象。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(8日),非商業(或投機性)投資者所持期油淨短倉合約由前周的42.1萬張,持續回落至上周的38.9萬張,為3月12日以來最低,且近3個星期維持跌勢(即淨長倉數目減少)【圖2】

期油最新的淨倉數目佔未平倉合約比率也連挫兩周,由前周的15.7%下滑至近7個月來最低的14.3%,明顯低於過去3年平均值的17.1%。期油COT指數(COT Index)最新亦回落至13,屬2016年2月16日後新低,某程度上反映投機者或炒家對油價前景的看法愈來愈悲觀。

換言之,供過於求失衡情況下,加上期油炒家造淡的部署,反映油價後市未許太樂觀;相信反彈完成後,油價有機會回測前大升浪61.8%回調支持位(約51.62美元)。

信報投資研究部

 

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