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2019年10月8日

畢老林 投資者日記

侵侵有鋪唔衰攞嚟衰癮

10月7日,周一。投資者諗乜真係唔容易估,製造業本就衰開有條路,中美貿易戰下差多兩錢應在預期之中,但道指上周二、三累跌800點,個個入晒製造業PMI數。要解釋當然可以,對美國經濟貢獻大得多的消費一旦被拖落水,衰退就不是「會否」而是「何時」的問題了。

沿此路進,一個消費相關的領先指數如果差過預期,豈非好嘅唔靈醜嘅靈?美國9月份ISM非製造業指數大跌至52.6,雖仍處於擴張狀態,卻反映美國服務業三年來最弱。數據公布後,美股雖跌過一陣,但很快掉頭且升住嚟收。

各取所需大家Happy

聽落好似冇道理,實則更易解釋。製造業周身病痛非今日始,現在連服務業都大傷風,聯儲局還有什麼理由拒絕減息?市場的確是這樣想的,ISM非製造業指數發表後,利率期貨市場反映聯儲局月底減息四分一厘機率高達100%!

問題來了,到底市場是驚數據弱,美國離衰退愈來愈近;抑或想數據弱,利率減完可以再減?道指上周五升近400點,美國當天公布萬眾矚目的9月份就業報告。如果你從投資者驚乜嘢、想乜嘢的角度睇這份報告,道指反應何以如此正面,答案便呼之欲出。無他,驚衰退同想減息嘅股民都可以從報告中各取所需,大家happy個市咪燒炮仗囉。

由尾講番上頭,睇息口嗰瓣先。9月份非農業新增職位13.6萬個,較市場預期的14.5萬個少近萬,惟8月職位增長大幅上調,9月失業率亦降至3.5%的50年新低。非農職位遜預期並非炒減息重點,平均時薪按年升幅由3.2%降至2.9%才是。聯儲局減息與否一個關鍵因素是通脹,工資增長不上反落,報告發表後,原先對進一步調低利率有保留的決策者,對月底減息相信也會持「極度開放」態度。

講到驚數據弱為衰退增添佐證,剛經歷過製造業和服務業雙重驚嚇的股民,對這份不冷不熱啱啱好的就業報告應收貨有餘,至少美國經濟並非一些人想得那麼差。

數據以外,中美貿易談判當然是市場另一焦點。這回合由華盛頓做東,雙方於當地時間周四才埋枱傾。經驗告訴大家,切勿跟車太貼,兩天磋商結束前,任何消息皆不宜盡信。

唔知各位有沒有發現,侵侵除咗思覺失調噏得就噏,仲有鋪唔衰攞嚟衰癮?睇美國經濟同彈劾兩件事,閣下就知老畢冇屈佢。

從胡佛、卡達到老布殊,上世紀以來少數連任失敗的美國總統,在位期間冇錯都發生過經濟衰退,你甚至可以話衰退把他們趕出白宮。然而,必須搞清楚的是,因衰退敗選是一回事,一手造成衰退卻是徹頭徹尾的另一回事。卡達不會「炮製」一場經濟衰退益列根,老布殊同樣沒可能「創造」一場衰退幫克林頓擊敗自己;兩人與連任無緣,簡單講係唔好彩。

柴米油鹽決定一切

單看牌面,美國在一年內陷入衰退機會不高,但職位增長未來數月若進一步放緩,ISM服務業指數又跌穿埋50榮枯分界線,那麼對爭取連任的總統而言,同真衰退恐怕所差無幾矣。貿易戰由侵侵發起,而美國經濟敗象正在一一浮現,如果你信柴米油鹽決定一切,特朗普若步前述諸位總統後塵一任拜拜,不怪自己怪誰?

彈劾單嘢其實亦差唔多,美國眾議院所以向侵侵啟動彈劾調查,係因為有告密者爆出特朗普與烏克蘭總統澤連斯基7月電話談話的內容,事涉總統違背誓詞、濫權以至國家安全,民主黨大條道理彈劾佢。事件本來同中國沒有絲毫關係,但侵侵上周四失驚無神公開要求中國調查拜登父子在華的瓜瓜葛葛,中國雖表明彈劾事件對中美貿易談判沒有任何影響,但潘朵拉盒子已打開,民主黨怎會不食住上?

搞咁多嘢為乜

「通烏門」得益最大的是目前於民主黨初選排名後來居上嘅沃倫(Elizabeth Warren),這位馬薩諸塞州參議員果然懂得把握時機,已要求白宮交出特朗普與中國國家主席習近平6月18日通電話的文字紀錄,看兩人有否談及拜登或任何以貿易協議換取競選對手黑材料的蛛絲馬跡。

拜登可能已淪為民主黨「負資產」,侵侵一再針對此君,最後益咗邊個?美國參議院由共和黨把持,除非有奇蹟出現,否則通什麼門也不會導致侵侵下台,惟選情若因不斷畀位人入而受影響,最後輸給一個「唔相干」的對手,搞咁多嘢為乜?

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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