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2019年10月1日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

炒家續看好 美滙指數挑戰100關

歐美9月先後減息,不同的是,歐洲央行(ECB)破天荒把存款利率下調至負0.5厘,同時決定從11月1日起重啟量化寬鬆(QE)買債計劃,而美國聯儲局卻在議息聲明中暗示年內可能毋須進一步減息,並調升當地今年GDP增長預測至2.2%。

受寬鬆政策預期及疲弱經濟數據拖累,歐羅滙價近期持續走弱,兌美元一度跌至逾兩年低位。歐羅佔美滙指數權重達57.6%,加上兩地經濟表現差異,此消彼長,美滙指數近日再度升至99水平,並逼近9月初觸及的兩年高位99.37。目前愈來愈多市場人士樂觀預測,美滙指數重上100大關指日可待。

期貨市場看好美元情緒同樣有加劇跡象。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(24日),非商業(或投機性)投資者所持美滙指數淨倉合約數目,增加至上周的41941萬張,創2017年4月25日以來新高,且連續5個星期出現升勢(即淨長倉數目增加)。

美滙指數最新淨倉數目佔未平倉合約比率已高達73.4%,較過去3年平均值36.9%,高出近一倍,也令美滙指數COT指數(COT Index)攀至78水平,屬2015年8月18日後新高,反映投機者或炒家對美元前景的看法異常樂觀。

另一方面,由8隻外幣衍生的「合併美元」淨倉數目也持續上漲,最新數字約23.57萬張,亦是近3個月來最多,意味交易員迄今頗一面倒看好美元,即看淡一眾外幣(不單只是歐羅)。

美元水緊 後市添變數

技術分析而言,美滙指數過去數星期一直沿50天線上移,加上14天相對強弱指數(RSI)保持在50中軸上運行,上升趨勢維持完好,的確有條件「破百」。然而,美滙指數近期多次上試前大升浪回調23.6%支持位(約99.254、如今變成阻力)均無功而還【圖1】,升勢若要延續,短期內必須成功突破此關鍵阻力。

值得留意的是,因應近日美元流動性不足(美國隔夜回購利率飆升),不少專家呼籲聯儲局重啟買債,以增加美元供應,但此舉將影響商業銀行存放在聯儲局的超額準備金(excess reserve)總額,不利美元後市表現。

美國超額準備金規模與美滙指數(註:美滙指數為逆向座標)過去兩年來有着甚高的密切性(相關系數達0.846)【圖2】。換言之,在超額準備金規模明顯擴張前,相信美滙指數仍可維持強勢。

信報投資研究部

 

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