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2019年9月13日

畢老林 投資者日記

賣仔勿摸頭唔係話咁易

9月12日,周四。美國有家投資研究公司叫Profitable Trading,售賣不同名目的投資通訊服務,其中一種根據該公司開發的追勢系統提供買賣建議。老畢是此服務訂戶,過去一年按其建議買入了好幾隻以科技為主的增長股。

大家最感興趣的自然是那些「貼士」得唔得。我可以告訴你,強的時候的確很強,不少在持有期內都曾錄得高雙位數甚至以倍計升幅,遠遠拋離大市。然而,講到明追勢,這類系統永遠不會跟股票談戀愛,強調的是止蝕不止賺。

本周一,Profitable Trading向訂戶發出買賣指引,但凡投資組合內與高位相比低15%或以上的股份都不能留,建議未設trailing stop的用戶即時沽貨。既然畀得錢跟系統trade,做要做全套,結果老畢當晚一走就是三隻,當中較後期才買入那隻更賺埋唔夠蝕。

強制性分手

勝敗乃兵家常事,值得分享的並非炒股得失,也不是追勢系統信唔信得過,而是老畢按建議買入並根據指引強制性「分手」的股份,兩隻從事雲計算業務(Veeva、Okta),一隻乃摩登紅娘(Match Group),提供配對約會服務。猶記得,在中美貿易戰殺聲震天的5月份,美股氣氛奇劣,這幾隻股份卻十分硬淨,觸及trailing stop云云更無從談起。

有趣的是,中美落實10月初恢復經貿磋商,貿易戰有降溫跡象,帶動美股本月氣氛顯著改善,標指離歷史高位僅半步之遙,三股卻衰到老畢要同一時間強制性沽售,Okta周一單日跌幅更達一成。很明顯,追勢系統推介的科技類增長股跟大市非但沒什麼相關性,往往還會背道而馳。

同文習廣思兄日前有言,科技股明日黃花,老土股又變時興。前一句未免言之過早,後一句卻恰恰道出老畢按建議買賣失利的根本原因:投資者同一時間大舉換馬,強弱勢股份極速易位!若能嚴守紀律,那沒什麼大不了,但追勢也要講時機和運氣,以前述三股為例,Okta九個月前買入,周一股價雖倒水般下滑,惟累計仍有四成以上利潤,沽貨move on冇regret。

蟹貨唔知磨到幾時

Veeva就不同了,入市時點有別,強制性分手等於蝕12%離場,雖說賣仔勿摸頭,但少少regret話冇就假。此所以,只要股份強勢未變,止蝕不止賺並非想像中難,理由是即使閣下見有賺心思思想獲利,基於強勢股調整時間短,不急急腳走你會慶幸自己「定力夠」。問題是,強勢幾時完冇人話得埋,太遲追入就會像老畢買Veeva那樣,8月入市9月走,冇癮之至。不嚴守止蝕可以,但蟹貨唔知磨到什麼時候才翻身,多幾個這樣的例子,嬲起上嚟分分鐘連subscription都取消埋。

今時今日投資,順勢逆勢一樣咁難,皆因兩者都那麼極端,債券唔在講,就拿價值股與增長股為例,兩者差距較2000年科網狂潮時更嚴重,然而同個勢對着幹必須揀啱時辰,否則未成功恐怕已輸死。

過冷河增長變價值

極端的不單止Value vs Growth,英鎊兌美元滙價也處於35年來最低水平、美股總市值對美國GDP比率處於50年高位……極端唔等於tradable,大部分人不是太早逆勢就是太遲順勢,啱都變錯。

不過,有樣嘢大家可以留意,就係當一個現象去到大眾媒體唔講唔安樂的時候,不論順還是逆,大概俱已近尾聲;等到媒體冇興趣再講時,彷彿已逆轉的「勢」又會捲土重來,說不定今天的增長股,過一過冷河便搖身一變,成為十分值博的「價值股」。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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