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2019年9月10日

林國泰 財經DNA

快餐業未必能避險

香港零售業轉差跡象已陸續浮現,餐飲業的實際影響又如何?市場相當關注。2019年第三季食肆收益及購貨額統計要11月初才公布,可先了解個別餐飲企業業績公布及展望,或有助透視餐飲最新經營情況。

截至2019年6月30日,太興(06811)上半年收益約16.4億元,按年增加6.5%;毛利約11.8億元,按年上升7.5%;毛利率為71.9%,較去年同期71.3%上升0.6個百分點。期內歸屬於股東/權益持有人應佔盈利為5027.4萬元,按年急跌65%,當中主要原因來自使用權資產攤銷增加1.6億元。

由於採納新會計政策,自2019年1月1日起,租金開支已開始由使用權資產攤銷及相關融資成本反映,租期早年會產生較多開支,隨着租期遞減,最終令租期後段開支降低。如扣除這項影響,2019年首半年租金及相關支出為2.5億元,佔生意額約15.3%,而去年同期為15.2%,兩者比率差不多。

太興開發機器降成本

太興發展主要透過多元品牌策略,之後加入其他品牌以擴大顧客層。內部營運方面,公司持續將資源投入研究及開發機器,在餐廳採用自動化食品加工機器,減輕對熟手勞工的依靠、提升效率及達致一致性。人手及保持品質為餐飲企業不斷擴張發展的兩大問題,自行開發機械有助減輕部分壓力,有利建立競爭優勢。

儘管餐飲業吹淡風,但據太興在業績發布會上表示,社會活動對今年7月及8月生意影響輕微,個別受示威活動影響的店舖同店銷售有單位數字跌幅,反而民生區域店舖近兩個月收益輕微上升。

最近的假日,筆者居所鄰近商場的餐廳早餐時段要大排長龍,反映民生區域假期部分時段生意不跌反升,但民生區域晚飯未必向好,主要由於漸多市民認為留家還是較安全。

市民在家用膳次數增

過去快餐股在經濟轉差時,是部分投資者的不二之選,但今次社會活動或有不同,因為除了旺區有示威外,有趨勢顯示,其他民生地區都有大大小小的爭吵或被破壞現象,不利市民外出活動,最終增加回家用膳次數,令快餐生意未必一定受惠,短期內或失避險功能。

反觀,除了食品零售看高一線外,對於部分餐廳,外賣生意可能屬於另一商機,最終關鍵仍然在品質方面,直接考慮管理層對新環境的適應能力及前線執行力。

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