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2019年9月10日

恒昇 金融峰景

降準威力見光死 內銀股乏力再彈

人民銀行上周五宣布降準,當天聯儲局主席鮑威爾也重申繼續採取適當行動來維持經濟擴張,市場憧憬美國下周將會繼續減息,刺激港股昨日高開52點,初段升幅擴大至最多117點,見全日高位26807點。其後內地公布8月份出口轉跌,拖累大市掉頭回落,一度挫81點,低見26609點。恒指全日輕微低收9點,報26681點;國指跌13點,報10417點。大市交投僅724億元,較上個交易日萎縮近28%。

內地降準落地,人行決定下周一(16日)全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,並於10月15日和11月15日對城市商業銀行實行定向下調存款準備金率各0.5個百分點,預計可以釋放長期資金合共約9000億元人民幣。

5G發展加快 中興飆一成

中美貿易戰持續升級,內地經濟面對下行壓力,人行此刻宣布降準,無疑是為了穩定經濟,但威力未必如預期般大。因為內地銀行資金成本仍然向上,降準釋放的流動性只可抵消而非扭轉這趨勢,預計是次降準只會降低資金成本1至2個基點。自2018年以來,人行6次降準,新貸款平均息率不跌反升。

根據估算,是次降準可能令內銀今年淨息差平均提高0.3個基點,對盈利及貸款增長影響不明顯,預計只會在1%左右。若考慮內地市場環境的動態變化, 降準或會帶來資產收益率下降,不但完全抵消資金成本下降的利好作用,還會導致更大的息差收縮壓力。

雖然降準釋出寬鬆政策訊號,惟是次早在市場預期之內,尤其是擬降準的消息於上周三(4日)已廣泛流傳,「春江鴨」入市刺激內銀股股價提早幾日造好。當降準消息成真,昨日已不足以帶動內銀股表現,四大國有銀行股乏力彈升,建行(00939)、農行(01288)及中行(03988)先升後持平,收市分別收報6.03元、3.08元及3.09元,均無起跌;僅工行(01398)微升0.2%,收報5.19元。招行(03968)更下跌1.7%,至37.8元。

中美貿易戰影響不斷浮現於內地出口數據上,以美元計價的8月出口按年下跌1%,遜於市場預期增長2%,亦較7月增長3.3%明顯轉差,其中對美國出口大減16%,進口則跌5.6%,令貿易順差收窄至348.4億美元。由於中美於9月開始進一步互徵關稅,內地經濟基本面仍然疲弱,人民幣貶值也難以對沖外需惡化,預料中國貿易順差會繼續收窄。

內地外貿前景不樂觀,市場憧憬中央會大力發展5G通訊及科技,以刺激內部需求。深圳創業板指數單日急升2.4%,收報1733點,較6月低位1416點飆逾20%,進入技術性牛市。其中,5G概念股中興通訊(00763)中標國家電網項目,股價急升10.6%,收報23.5元【圖1】;芯片股中芯(00981)由開市升到尾,以全日最高位9.89元收市,創52周新高,單日升幅7.2%;長飛光纖光纜(06869)亦上揚6.1%,收報14.72元;惟鐵塔(00788)微跌0.5%,收報1.9元。

中生製藥挫4.2% 最弱藍籌

早前呈強勢的醫藥股顯著回落,中國生物製藥(01177)大跌4.2%,至10.94元收市【圖2】,成為最大跌幅藍籌股;石藥集團(01093)緊隨其後,跌2.8%,報15.54元,為第二大跌幅藍籌股及最大跌幅國指股;三愛健康(01889)遭上市委員會展開取消上市地位程序,全日瀉25.2%,至8.3元收市;華潤醫藥(03320)遭大行調低評級及目標股,股價下跌2.1%,收報7.78元。

上交所及深交所分別對「滬港通」及「深港通」股票名單作出調整,相關股份股價出現異動。其中,錦欣生殖(01951)獲納入「滬港通」,股價曾創上市新高12.1元,收市仍急升8.7%,報11.74元;南方能源(01573)獲納入「深港通」,股價飆56.8%,至1.16元收市。不過,同樣獲納入「滬港通」的翰森製藥(03692)挫5.9%,收報26.1元。廣澤(00989)因應恒生綜合小型股指數成分股變動,遭剔出深市「港股通」名單,單日最多插54.7%,低見7.7仙,下午突然停牌,報0.101元,仍挫40.6%。

 

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