2019年9月9日
法國大型零售集團Casino陷入困境,但前景可能終現一絲曙光,上周四喜孜孜宣布捷克億萬富豪克雷廷斯基(Daniel Kretinsky)入股,股東名冊顯示這位能源巨頭佔股4.6%,法國強制上市公司披露的門檻為5%。
只是克雷廷斯基入股是福是禍難料,行政總裁兼大股東納烏里(Jean-Charles Naouri)賭一鋪,輪盤正在轉動,走珠未落在勝出號碼格子,賭局勝負仍然未定。
納烏里表示,克雷廷斯基將委派一名代表進入董事會。Casino或出現新氣象,刺激股價曾漲5%。可是克雷廷斯基被指是歐洲最臭名昭著的逆向投資者(contrarian investor)之一,Casino仍樂於讓對方入股,反映這家超市巨頭已經今非昔比。
克雷廷斯基全年忙於「掃貨」,入股Casino前,看中德國超市零售巨擘Metro,但對方在6月斷然回絕收購要約。
此外,克雷廷斯基去年買下法國報章《世界報》(Le Monde)母公司Le Nouveau Monde逾49%股權,被外界質疑藉此試圖干涉編採自主,影響該報批評能源產業導致氣候轉變的立場,皆因克雷廷斯基身為捷克EPH能源集團主席,主力投資於能源業,不斷收購發電廠,買入排放污染物的燃煤發電廠。
雖然克雷廷斯基的投資「立立雜雜」,但有一個共通點,就是人棄我取,樂於收購其他投資者避之則吉的資產。
納烏里則喜歡採用「Breton Pulleys」企業架構,通過多間負債沉重的控股公司,運用複雜的財技,利用最少資本取得企業的最大控制權。
不過,自去年起Casino財政出現問題,減輕負債成為首要任務。納烏里在今年6月申請拯救程序(procédure de sauvegarde),把Casino負債纍纍的4間母公司交由法庭監管,把超過35億歐羅(約304.8億港元)債務凍結18個月,以便重組業務。到8月底,Casino宣布計劃額外出售總值20億歐羅資產,發行一年期企業債券成本驟減一半,法國債市終鬆了一口氣。
可是投行Bernstein潑冷水,指出Casino上次出售總值20億歐羅資產,僅能減輕淨債務10億歐羅,再次變賣資產只會掏空核心業務,影響公司盈利。即使獲得克雷廷斯基救駕,未必能化解Casino眼前問題。
況且克雷廷斯基對入股原因,仍然三緘其口。但投資者仍然希望克雷廷斯基充當救世主,為對扭轉田頹勢束手無策的Casino注入新思維。
譯自:THE LEX COLUMN
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