中信股份大折讓博反彈

期指結算日港股先挫後易，恒指昨天早市跌過243點，收市報25703點，倒升88點。不過，仍需全數回補周一的下跌裂口（25659至25940），破壞島形頂，才有望擺脫淡勢。

美債孳息倒掛日益嚴重，2年期孳息高出10年期5.3個基點，為2007年3月以來最大的倒掛，再次燃起衰退憂慮。

債息跌唔停，令到標普500指數的股息收益高過30年期美債孳息（周三跌至1.907厘創新低），是10年來首次，美股的吸引力大過美債，所以短期或有資金回流美股。如果經濟一如孳息倒掛所預示那樣出現經濟衰退，美股唔彈得幾耐。

信行表現佳中信澳礦首獲利

中信股份（00267）中期收入2771.76億元，按年升7.3%；純利335.18億元，按年增9.3%，主要因為中信銀行（00998）表現良好，中信澳礦首次錄得盈利，以及特鋼業務利潤大增。派中期息0.18元，較上年同期的0.15元提升兩成。

期內，金融板塊淨利潤255億元，按年增5%，增長主要來自於信行，信貸較為寬鬆帶動中信銀行資產顯著增長，淨息差擴闊亦帶動淨利息收入按年上漲15%，非利息收入則按年增長14%。

非金融板塊方面，製造業利潤按年飆46%，至35億元，特鋼和重工淨利潤大幅增長，中信特鋼盈利勁升61%，中信重工利潤大增五成。

至於資源能源業務利潤則增長64%，至21億元，主要得益於中信澳礦首次獲得盈利。工程承包業務淨利潤約7億元，按年持平。房地產業務較差，利潤約35億元，按年跌25%。

鋼鐵業務短期有望分拆

管理層3月曾表示中信股價偏低，研究分拆出版及鋼鐵業務上市。其中，中信出版（300788.SZ）早前在A股創板上市，上半年盈利不錯，增長13%，相信鋼鐵業務亦會於短期內分拆，對股價或有刺激。

中信股份每股資產淨值19.20元，股價9.20元，折讓超過五成，往績P⁄E約5.3倍，息率4.45厘，估值算得上便宜。

中信股價過去一年來跌幅頗大，較去年11月份高位最多跌近35%，惟周線圖剛出現穿頭破腳利好訊號，有望出現一個反彈浪，目標10.20元。

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