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2019年8月30日

邱古奇 股期出擊

中信股份大折讓博反彈

期指結算日港股先挫後易,恒指昨天早市跌過243點,收市報25703點,倒升88點。不過,仍需全數回補周一的下跌裂口(25659至25940),破壞島形頂,才有望擺脫淡勢。

美債孳息倒掛日益嚴重,2年期孳息高出10年期5.3個基點,為2007年3月以來最大的倒掛,再次燃起衰退憂慮。

債息跌唔停,令到標普500指數的股息收益高過30年期美債孳息(周三跌至1.907厘創新低),是10年來首次,美股的吸引力大過美債,所以短期或有資金回流美股。如果經濟一如孳息倒掛所預示那樣出現經濟衰退,美股唔彈得幾耐。

信行表現佳 中信澳礦首獲利

中信股份(00267)中期收入2771.76億元,按年升7.3%;純利335.18億元,按年增9.3%,主要因為中信銀行(00998)表現良好,中信澳礦首次錄得盈利,以及特鋼業務利潤大增。派中期息0.18元,較上年同期的0.15元提升兩成。

期內,金融板塊淨利潤255億元,按年增5%,增長主要來自於信行,信貸較為寬鬆帶動中信銀行資產顯著增長,淨息差擴闊亦帶動淨利息收入按年上漲15%,非利息收入則按年增長14%。

非金融板塊方面,製造業利潤按年飆46%,至35億元,特鋼和重工淨利潤大幅增長,中信特鋼盈利勁升61%,中信重工利潤大增五成。

至於資源能源業務利潤則增長64%,至21億元,主要得益於中信澳礦首次獲得盈利。工程承包業務淨利潤約7億元,按年持平。房地產業務較差,利潤約35億元,按年跌25%。

鋼鐵業務短期有望分拆

管理層3月曾表示中信股價偏低,研究分拆出版及鋼鐵業務上市。其中,中信出版(300788.SZ)早前在A股創板上市,上半年盈利不錯,增長13%,相信鋼鐵業務亦會於短期內分拆,對股價或有刺激。

中信股份每股資產淨值19.20元,股價9.20元,折讓超過五成,往績P⁄E約5.3倍,息率4.45厘,估值算得上便宜。

中信股價過去一年來跌幅頗大,較去年11月份高位最多跌近35%,惟周線圖剛出現穿頭破腳利好訊號,有望出現一個反彈浪,目標10.20元。

 

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