2019年8月26日
長實(01113)上周宣布以27億英鎊收購英國啤酒餐飲集團Greene King,呢個收購畀人第一個印象當然有啲九唔搭八,無啦啦搞地產為主嘅長實,點解會走去米字旗國買啤酒餐飲集團,但只要細心睇睇收購通告就知,Greene King係米字旗國最大嘅酒吧(Pub)營運集團,1799年創立,旗下有1687間自營嘅Pub和餐廳,1043間特許經營酒吧及兩間啤酒廠。Greene King在倫敦證交所上市,亦是富時250指數成分股之一。2018該集團收入22.17億英鎊,稅前利潤4.82億英鎊,惟啤酒只佔集團10%收入。
長實是次收購,只是維持其地產佬本色,完全未有出軌,因為長實睇中嘅係Greene King擁有約7000萬平方呎土地,根據最新估值,呢批土地市價約45億英鎊,遠比其賬面值高出10億英鎊,亦遠高於長實今次收購價27億英鎊。
寶藏不是啤酒是地皮
說穿了,長實係睇中Greene King嘅地皮,米字旗國距離脫歐只有個幾月,當市場對米字旗國前景感到疑惑,看不通,摸不透之際,長實喺當地作出一項超過200億港元的投資,雖然對於長實整個集團嚟講,呢個數目係濕濕碎,但呢項收購卻為投資者提供咗一啲貼士。
超人去年正式退休,由長子Victor接手,貴為集團顧問,當然秉承超人嘅理念去經營。自2013年起,長實出售上海陸家嘴項目,或分拆港燈等舉動,甚至多次有傳聞計劃出售百佳、屈臣氏等,都令人猜測長和系部署從香港及內地撤資。超人當時一再否認,強調「我的家在香港,長和系的基地在香港,永遠不會離開香港」,但繼出售內地資產後,長和系確切地把業務重心轉移,2015年長和系宣布重組,新公司則於開曼群島註冊。
由於過往超人一見大動作,其後金融市場必有大事發生,例如1987年大供股,不久便出現股災;1997年進行大重組後,亞洲金融風暴便來臨,所以當年長和系重組,市場也有不少揣測。結果幾年過去,至去年中美才爆發貿易戰,香港嘅股樓未見大受打擊,反而零售業每況愈下,至兩個幾月前社會運動爆發,更令本港零售業雪上加霜。
睇番轉頭,超人自2013年起大幅減少在中港投資,甚至出售資產,除了經濟原因,有人認為可能係基於政治因素考慮。政局唔易睇透,倒不如早啲作準備,將業務重心轉移,總好過承受不必要的風險。
脫歐前落注 英後市值留意
當然,一般土生土長嘅香港人,主要資產都係自置物業,以及現金股票等,若然要跟足超人步伐,把唯一物業賣出根本唔多可能。事實上,長實喺內地嘅土儲在2016年至2018年間跌近23%,香港則下滑33%,但呢幾年之間中港兩地樓價地價漲幅有目共睹,在供不應求嘅情況下,本港樓價或難出現如1997年至2003年期間嘅崩盤式下跌。長實今次在米字旗國脫歐前,作出變相大規模的土地投資,看來是對該國前景投下信心一票,喺10月米字旗國正式脫歐後,不妨留意英鎊及當地樓價走勢,或者係危中有機,超人智慧仍不能忽視。
麥狄文(徐狄怡.證監會持牌人)
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