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2019年8月26日

畢老林 投資者日記

利用金價回調造好遠勝博恒指技術反彈

8月25日,周日。中國報復,美國反報復,全球焦點本來落在聯儲局主席鮑威爾上周五於Jackson Hole央行年會上的發言,惟中美關係急轉直下,不論鮑公說什麼,都被震耳欲聾的中美貿易戰鼓聲徹底掩蓋。然而,美國央行掌舵人身處是非之地,進退皆動輒得咎,除非聯儲局馬上按總統心意減息一厘,否則鮑威爾放鷹也好,放鴿也罷,侵侵都會以各種途徑找他麻煩。

放鴿威力遠遜推文

聯儲局上月31日減息四分一厘後,鮑公於記者會上一聲mid-cycle adjustment,特朗普翌日即宣布向3000億美元中國貨加徵10%關稅。北京此番強硬反擊,先於鮑威爾踏上Jackson Hole講台前宣布向750億美元美國貨加徵關稅,直接導致特朗普連串反報復威脅,惟侵侵惱羞成怒之際,不忘再度擺鮑公上枱,在Twitter上質問到底中國國家主席習近平抑或聯儲局主席鮑威爾才是美國最大的敵人。

試想,聯儲局縱使向白宮全面投降,鮑威爾亦無法於發表演說一兩小時前修訂講稿,更不可能在Jackson Hole這個場合提前宣布減息。如果你問老畢,我就會話,鮑公上周五的發言聚焦環球經濟放緩,以及包括香港局勢在內的國際政經風險,從貨幣政策角度看非但沒有「放鷹」,中性之餘還稍傾market-friendly。可是,鮑公變相向市場派定心丸,遠遠抵不上特朗普回應中國殺氣騰騰的連串推文,道指當晚應聲瀉逾600點,而本有回順跡象的金價則重整升勢,千五美元關口不僅失而復得,一度更高見1530.3美元,最後以1527.6美元收市。

中美緊張關係若溢出貿易爭拗範疇,兩國步向全面決裂,即使最樂觀的投資者,對股市前景亦難寄厚望,至少得作好長時間捱價的心理準備。特朗普是否一如採訪G7法國峰會的媒體報道般,對運用1977年通過的《國際緊急經濟權力法》(International Emergency Economic Powers Act)有「second thoughts」,暫不勒令美國企業撤離中國,傳媒跟白宮說法頗不一致,惟《人民日報》稱中國奉陪到底之餘,還以「不自量力」這句充滿諷刺意味的成語揶揄美國「虛張聲勢」,中美擦槍走火的風險顯已大增。所謂開弓沒有回頭箭,大概就是這個意思。

炒作失利心靈創傷

不論中美貿易還是聯儲局貨幣政策,事態發展之快遠非常理所能猜度,跟新聞太貼往往適得其反,極易被殺個措手不及。然而,在患得患失的過程中,實戰者仍能深切體會資產強弱、順勢逆勢的分別,從而總結出危中取勝的法門。與讀者分享個人操作得失並歸納出有用經驗,比天天跟進五時花六時變的消息有建設性得多。

老畢近期兩度以個人認為爆發力特強的美國上市南非金礦股AngloGold Ashanti(代號AU)執行看好策略,首次Long Call發生於金價此輪升勢初起的6月中旬,獲利雖快,惟若非與黃金「廝守」十載,發夢都記得1360美元這個六年重大阻力位,出手不會如此果斷,賺錢不能歸因於運氣。

二度買入AU認購期權,正值聯儲局7月底議息前夕,其時金價處於千四美元樓上,但老畢開倉時的感覺遠不如6月舒服,彷彿因應聯儲局放鷹放鴿買大細,結果利率確實下調了,可是鮑威爾卻並未承諾啟動減息周期,金價借消息顯著回調,若不是特朗普翌日宣布向3000億美元華貨加徵10%關稅,第二個trade未必能迅速起死回生。利用期權槓桿博取高回報,觀點對錯尚在次要,更關鍵的是炒家是否捱得過那些劇烈波動,以至觸及止蝕位被震走後才證明自己對所帶來的「心靈創傷」。二次Long Call AU再贏,大話夾好彩而已。

Jackson Hole之前,在下本欲三度出手,但想起對上一次教訓,最終打消念頭。中美貿易戰突然升溫,金價再度挑戰兩周前高位,金礦股於道指瀉逾600點當晚逆市大漲,老畢心裏多少有點「哎吔」之嘆,但理據不夠充分、感覺不大對勁,勉強出手並非上策,畢竟運氣不可能次次企在自己一邊。

順勢逆勢分別大

在賺錢有理、贏得符碌與疑似錯失機會三種感覺之間,老畢反覆領悟出一個道理,就是金價與港股雖然都會對中美貿易戰測之無從的動態作出反應,但要破壞金價已形成的中期上升趨勢,單憑緊張局勢降溫不足夠,消息面上得全面轉好,方能把大量避險資金驅趕出金市。

反觀港股,內憂外患不進一步惡化,頂多只能帶動恒指出現技術性反彈,消息面上稍有風吹草動,輕則技術走勢參考價值大打折扣,重則令技術分析變得毫無意義。不論主觀意願如何,客觀地看,目前離雨過天青還遠,利用金價超買回調建倉造好,成功率遠勝博港股在超賣下技術性反彈,這就是順勢炒作與逆勢而行的差別!

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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