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2019年8月10日

高占 前瞻致勝

這是最壞的時候 也是最好的時候

人民幣兌美元跌穿7算;美國繼下月加徵中國產品關稅後,再把中國列為滙率操縱國;聯儲局主席表示減息只是暫時性;環球經濟增長放緩;本港警民衝突加劇,深層次矛盾難以解決等等多項利淡消息同時爆發,恒指在內外夾擊之下,由早前29000點附近大幅回落3000點,現在可以算是最壞的時候,但也是最好的時候。

從好的方面看,港股已回落至今年1月之後第二個低位,有機會是這個上升周期裏面第二個主要底部。政治因素短期會繼續影響市場情緒,但情況正在消化,時間往往是最好的「止痛劑」,正如貿易戰一樣,對中港股市的最大的衝擊階段似乎已經過去,現時未見有大量資金流出香港,相信很多投資者都會繼續保持觀望。

中美兩國貿易談判再度陷入僵局,事實上,美國總統特朗普會前曾表示中國想等到明年美國大選後才達成協議,但警告只會得到比現在更差的條款,甚至不會達成協議。

能與中國達成協議絕對是特朗普的一大功績,對其選情必然有幫助,當然條款要對美國有利,至於怎樣才收貨及談判的目標完成時間,主導權一直在美方。不惜一切繼續加大對中國施壓以爭取選民支持,當然亦是美方其中一個選擇。

可趁低吸納收息股

作風一向鷹派的美國副總統彭斯,早前意外地表示與中國達成協議將顯著推動市場,認為繼續採取強硬立場拖延談判對明年大選沒有好處。

筆者認為中美協議最終會達成,只是時間問題,我們知道特朗普非常重視股市表現,視其為連任機率的風向儀,如果美股再度顯著調整,可以預期他又會在中美談判桌上「鬆手」。

彭博有分析指特朗普今次再向中國施壓,其實是「推左走右」,主要是藉市場氣氛迫使聯儲局減息,筆者認為也有道理。

對於整體走勢較弱的港股,選擇板塊更為重要,收息股仍然是首選,近期回落是長線吸納機會,主要原因是投資者將繼續渴求穩定的收益。全球最大對沖基金橋水創辦人達里奧(Ray Dalio)最近發表題為Paradigm Shifts的文章,提到未來持有現金及債券會有一定風險,主要是因為投資者持債券的收益不足以支付其開支及負債,因此被迫轉投收益較高的資產,而各國央行繼續印鈔將進一步削減現金的購買力。

筆者相信網購與人工智能的發展,加上人口老化因素將持續降低環球通脹壓力,息口繼續保持低水平,投資者將渴求一些收入盈利、派息增長穩定的公司,就如同本港住宅一樣,因為供不應求令價格難以大跌。

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