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2019年8月7日

畢老林 投資者日記

從美股板塊尋貿戰傷痕

8月6日,周二。北京棄守人民幣七算,美國把中國列為滙率操縱國,投資市場驚嚇陸續有來。諷刺的是,自美國總統特朗普上周四為中美貿易戰升級一tweet定音以來,美股「傷勢」不見得比中港輕。中國輸美3000億美元貨品直接受加徵關稅10%打擊,而深受本地社會政治矛盾困擾的香港因中美貿易戰惡化而雪上加霜,股市反應可以理解。

反觀美股,標普500指數三個交易日累挫4.5%、道指周一最多瀉逾900點、蘋果股價單日插水半成,這種突如其來的衝擊,對「牛慣」了的美國股民來說,震撼力也許更大。

奉陪到底

中美本就不存在真正的互信,在北京領導人眼中,既然再多的讓步也無法令美方滿意,倒不如「奉陪到底」,讓美國嘗嘗貿易戰沒有贏家的滋味。新華社報道,國家發改委及商務部表明,基於美方嚴重違背中美元首於大阪會晤中達成的共識,國務院關稅稅則委員會對8月3日後新成交的美國農產品採購,暫不排除加徵進口關稅,中國相關企業已暫停採購美國農產品。

阿爺發火

對於北京的反擊,有分析師作了一個十分具體化的形容:若從1到10打分,中國的報復強烈程度達到11!說這話的乃熟悉華府動向的Cowen Washington Research Group董事總經理Chris Krueger,有沒有誇大其詞在下不知,但此君提及中國政府要求國企停止採購美國農產品,而北京在官方聲明中處處直接針對白宮,似乎是為了最大限度地發揮政治影響力。

阿爺發火非同小可,要順藤摸瓜尋找貿易戰兩敗俱傷的證據,單看指數表現不夠,得從美股不同板塊評估中美步向「反枱」的殺傷力。

以特朗普於Twitter上宣布9月起向餘下3000億美元中國進口貨加徵10%關稅前一天(7月31日)收市價計,農業器材生產商Deere三個交易日累跌9%;鐵路營運商CSX及工業巨擘通用電氣(GE)齊挫7.5%;貨車公司Navistar瀉逾12%;頁岩油採探商Pioneer Natural Resources同樣錄得一成二跌幅,期內紐約期油急挫6%。

上述數字說明,美股中的農業、工業、運輸和能源板塊一起受到「懲罰」,業內最具代表性的企業對貿易戰升級的反應遠較美股大市強烈。

在穀物價格處於高水平的2012/13種植季節,艾奧瓦州的大豆農扣除租金後每英畝農地平均產生18美元利潤。這個種植季節,摩根大通估計每英畝農地扣除租金後平均錄得130美元虧損!單靠政府現金補貼並非長久之計,「習特會」後美國農民本以為快有好日子過,中國一聲停止採購美國農產品,對他們來說是何等巨大的噩耗?難怪除了前面提及的Deere外,美股中一切與農業相關的股份這幾天無不跌個四腳朝天。

特朗普也許以為,靠把口加埋推文都逼唔到聯儲局大手減息,以保護主義手段自殘經濟,反而不怕決策者不乖乖就範。此所以,聯儲局主席鮑威爾上周三於議息後記者會上沒有明言漫長減息周期已揭開序幕,失望透頂的侵侵翌日便宣布向中國進口貨加徵關稅。

北京還招後,美方索性一不做二不休,把中國列為滙率操縱國。搞到立立亂後,基本上已無人相信聯儲局減息會止於一次。

積怨日深

然而,侵侵就真的那麼確定,這招不斷循環再用,美股次次都可以在陷入谷底後絕地反彈兼破頂,從而增加其連任機會嗎?特朗普似乎忘了他之所以能入主白宮,美國「玉米帶」(Corn Belt)和「銹帶」(Rust Belt)搖擺州份的選票應記首功。農民和工人生計受損積怨日深對選情孰利孰弊,侵侵看來還未認真打過算盤。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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