2019年7月20日
有些人投資總有自己的風格,但有不少新手不知道自己是在玩假風格。假風格是指自以為適合自己的「暫時性風格」,多數是牛市亂炒也會賺錢時出現,但當市況一變便立即「認清現實」並胡亂詛咒。
散戶無法仿傚畢非德
產生假風格的原因有許多,最常見的是聽到便信以為真。例如許多人講長線投資都用畢非德來作例子,但學到的卻是資金長線投放到垃圾股上,牛市時以為自己股神上身,一插水才知自己是撞邪。畢非德能夠與買入股份的公司管理層開會,單是這點已經是我們散戶跟不上了,資訊不平衡差異過大,而且目標回報又不同,身家更是天淵之別,當年他發跡前的情況又跟現在完全不同,所以與正常散戶需要的投資風格應該談不上相似。
人都是相當短線的生物,我們的基因內很大部分是百多年前甚至數千年前留下,絕對跟不上極速變化的現代社會,我們就跟原始人一樣,很重視眼前所見及所得。無他,在大草原上你眼見風吹草動時,如還去思考猛獸出沒的機率及可能性,應該已經被吃掉。
可惜,同樣本能在現代未必有用,例如近來有位很保守的老散問我某隻「狂升」的公用股是否可「合埋眼買」,因為某名人說他買了多年也賺錢,以及最近很怕股市有風險但又很想買股……。這又是一個以成果為出發的錯誤觀點,最重要的是別人10年前買落多少隻股票是賺錢,你完全不知道,現在買入,10年後又未必一定升。別人的方法根本不能亂套在自己身上,亂跟風買入後失去自我,便很易被動搖。
首先,筆者認為公用股沒有大發展,盈利上升空間不大,若該股市盈率為20倍,自己真的找不出原因要買每100元每年只可賺回5元的「有上限投資」,除非是博特別息,否則這麼低利潤不如去買債券。自己的投資風格是只找穩定合理盈利的生意去買,「合理」包括要冒股價波動的風險。最近已經有兩間公用股發盈警,其他低水得多的投資也存在,為何要買人人因為怕股市波動而炒得相對不合理的「穩健股票」。
投資有好壞 避騙局為先
風格是你能夠投入重大資本的關鍵,做長線投資最重要的是能夠安心上路,胡亂靠消息及意見去買,多數會出事,因為有風浪時人都只會集中在當刻眼見的風險上,一見震倉,縱使低位買入也會亂沽,甚至因此而「好股當流股」,及後反升時便會後悔莫及。
股票或投資有分好壞及騙局投資,先不說分清好壞這種複雜行為,但最少要盡力避開騙局。以筆者的經驗,有許多人喜歡投入價格所營造的騙局,因為價格上落所能夠賺到的錢得來容易,做莊的只要能夠讓部分人在一段中至長時間「富起來」,便能夠「搭好個棚」,沒有自我的人很容易受動搖而中招。
投資風格必須先有信念才可擁有,例如相信好的生意總會令公司股價上升,低位買入不會大錯,又或是什麼生意才是好生意等等。風格是去體現你的信念而產生的行為、習慣又或規則所構成,能夠令到我們的執行力穩定化。
留意有風格不代表你會大賺,只是你會賺得安心、輸得口服。而且若你的風格背後信念是正確的,例如「長線投資有穩定盈利的合理估值公司必會賺錢」,而非單單「長線投資」而胡亂放錢到已經升了的投資再博繼續升,又或買了的股票眼見出現盈警或業務改變,而不去重新分析是否應該繼續持有。
可以說,風格是幫人過濾機會的機制,就如你可以交一萬個朋友,總會有一些人值得你交心,但一萬個朋友單是回覆訊息已夠花光你的時間,哪來有質素的人際關係?人愈大愈需要真心朋友,夠真心的10個已經足夠(股票亦一樣)。所以,風格是讓你能夠不消耗精神的情況下找到屬於自己的投資世界,而非讓你賺到變首富。
你的風格亦應根據時代變化而有所適應,太反外圍多會痛苦,太沒自我又會不安,在內與外當中取得果斷的平衡是最重要的學問,亦是你不斷經歷得出自我風格的必經之路。
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