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2019年7月20日
過去十年來，中國大力推動基建投資，結果成功帶動了旅遊、物流等諸多行業的發展。面對貿易戰及中國產業轉型，不少工廠搬到東南亞諸國，惟當地落後的基建設施令企業感到頭痛。筆者近期到訪東南亞旅遊考察，亦深深感受到基建落後正拖累其經濟發展後腳。若當地政府不願花錢搞好基建，取代中國世界工廠地位的可能性暫時不大。
2008年金融海嘯後，中國推出的「四萬億計劃」，其中一個重點便是發展基建。當初只是為了保住GDP增長，但結果不但令水泥鋼鐵等建材受惠，建設好的鐵路、公路等，對於房地產行業、偏遠地區旅遊業，甚至近年快速增長的網購物流業，以及工業由珠三角轉移到中西部地區，均帶來了明顯的利好。
近年中國推動經濟轉型，不少勞動力密集企業在中美貿易戰爆發前，早已陸續遷移到東南亞諸國。不過，轉移的體驗似乎並不特別好，交通基建落後、 電力供應不穩與勞工不願加班等令企業發展受阻。
有企業表示，計及所有成本後，縱有更廉價的勞動力，但東南亞諸國整體生產成本並不比中國低。所以，若非今次中美貿易戰，美國對中國商品大舉加徵關稅令成本上升，企業搬廠的動力並不高。
過去一年來，大家經常在媒體上看到某某企業將生產線搬在東南亞國家的消息，但有關各國大力拓展基建的計劃卻不多見。越南此前已選擇日本為其建設高鐵，但進展依然緩慢；馬來西亞則針對鐵路造價，繼續與中國討價還價，暫時未知何時能開工。
大馬配套不足阻礙發展
筆者近期便到了馬來西亞參觀，發現相比起中國主要城市均有高速公路，主要旅遊景點附近均有火車等公共交通配套，馬來西亞公共交通配套嚴重不足，道路方面亦偏狹窄。所以，縱有優秀的旅遊資源，以及廣闊的土地，當地的發展依然受限。
中國近年大力發展基建，令政府背負了不少債務，但正所謂長命債長命還，目前仍未出現不可控的狀況。借貸其實並不可怕，最重要的是所借的錢能否帶來更大的回報。以目前的情況看來，發展基建方面的利好仍十分明顯。
東南亞諸國若要取代中國世界工廠的地位，或許要先在基建方面入手。所以，中國的「一帶一路」倡議雖然被美國妖魔化，但實際上正正是各東南亞國家所需。相信隨着愈來愈多工廠轉移到越南、馬來西亞等地，企業的需求將會倒逼政府加快基建投入。
隨着各國基建需求的增加，中國鐵建（01186、 601186.SH）、中國中鐵（00390、601390.SH）等內地基建企業可望接到更多海外訂單。加上當前中國經濟增長放緩，今年政府再度加大基建支持力度，基建概念股不愁無生意。近期基建股表現平平，落後於大市，在估值便宜，下跌壓力不大，在市場板塊輪流炒的情況下，相信被忽視的基建股必會再度迎來關注。
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