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2019年7月15日

譚曉涵 滬深港日誌

向上動力依然不足

中美貿易談判重啟,短期暫難有結果,缺乏新刺激的股市,上升動力不足,上周只能掉頭向下,惟市場負面消息不算多,未足以拖累大市再現深跌。短暫回調後,滬指仍站穩在2900點樓上,短期內,相信指數仍會在2900附近徘徊。

上周,滬指失守3000點整數關,周五收報2930點,整周累計下跌2.67%。此前美國公布的數據優於市場預期,令市場擔心美聯儲減息理由不足,美股下跌進而引發港股及A股跟隨調整。

白酒股持續受捧

美國若不減息無疑會影響中國央行「放水」速度,不過,過去一年來,就算美國仍在加息,中國已因應內地經濟的發展狀況,作出獨立決定,持續實行定向「放水」。

國家統計局上周公布的內地6月份宏觀數據並不太理想,其中,全國工業生產者出廠價格(PPI)按年持平,按月下降0.3%。PPI續降,可見市場需求疲弱,相信中國仍會按國內的情況調整貨幣政策,「放水」的步伐暫不會停。

事實上,過往大部分時間,A股與外圍的關聯度並不高,只有在市場缺乏方向的情況下,才被動地跟隨着上升或下跌,上周的情況便是如此。

股市升升跌跌實屬正常,在沒有重大不利消息的情況下回調,反而為投資者提供一個低吸的良機。尤其是對於優質藍籌股來說,每次調整均會吸引大批資金趁低吸納。

保險及白酒類股份向來受到機構資金歡迎,股份修復往往最快速。其中,中國平安(601318.SH)、中國太保(601601.SH)、新華保險(601336.SH)、中國人壽(601628.SH),上周五均吸引超過5億元(人民幣.下同)的主力資金流入。

白酒股之中,五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)及瀘州老窖(000568.SZ),上周五亦分別吸引了3.29億元、1.96億元及8800萬元的主力資金淨流入,帶動股價上升逾1%。

基本因素佳的優質股份,根本不愁捧場客。尤其在內地持續推動A股開放下,偏愛藍籌股的外資大多採取逢低吸納優質股份的策略,變相撐起滬指。

以目前情況看,中美兩國宏觀經濟發展動力雖比此前有所減慢,但未至於太差。而中美貿易戰亦沒有進一步擴大,預計經濟迅速惡化的可能性不大。兩國因應各自的經濟狀況調整貨幣政策,相信只會對市場帶來短暫心理影響,但不會令大市再現深跌。

堅持低吸績優股

對實體經濟有更深層次影響的因素,相信仍是中美貿易關係。中美貿易談判重開,但從中國官媒發出的聲音看來,中國的取態似乎比此前更為強硬。

從一開始中國展現出希望盡快達成和解,再慢慢地失去耐性,對美國採取較消極的態度,要由美國總統特朗普主動致電國家主席習近平,提出在G20峰會上見面。而近期中國官方亦多次表示談判協議要更公平,不會簽訂不平等條約。

中美硬碰硬,最終能否達成協議仍具疑問。當前兩國政府似乎均認為,沒有協議比達成一個差的協議更佳,所以談判相信仍會拖延一段較長的時間。

短期內,相信足以推動企業股價的因素,會是陸續公布的企業半年業績。預計不受貿易戰影響的內需股仍可被看高一線,難怪近期白酒股持續受捧。

若沒有其他突發變故,滬指相信整體變動不大, 機會只存在於個別績優股身上。所以炒股不炒市,持續對績優股採取逢低吸納策略,仍值得繼續堅持。

 

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