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2019年6月26日

呂梓毅 信圖分析

從企業業績看經濟前景

本文見報後,速遞公司FedEx(FDX)剛公布最新一季業績報告。FedEx市值規模不細,市值逾400億美元,在標普500指數成分股中排名約135。不過,論對美股指數的影響,當然不及微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、蘋果(AAPL)和谷歌(GOOG)等重磅股重要。然而,FedEx業績表現也值得留意,尤其當環球宏觀經濟出現轉變。始終FedEx是全球主要物流公司之一,業務遍及全球,其業績盛衰某程度反映環球貨運量需求強弱,側面有效地反映環球宏觀經濟的狀態。

自去年底開始,筆者對環球經濟前景轉趨悲觀(見2018年10月4日12月6日【沿圖論勢】),尤其中美貿易戰爆發後,情況變得更糟糕(有興趣的讀者,可瀏覽以下相關視頻分析:http://bit.ly/2KbdrMY),難怪FedEx股價遠遠大落後於大市。年初至今,FedEx錄得0.27%跌幅,相較同期標指500指數上升17.5%,差距近18個百分點(另一間物流公司UPS,股價年初至今表現亦明顯落後同期標指達15個百分點)!無論如何,稍後FedEx業績公布,相信將對環球經濟表現帶來一番啟示。

除FedEx業績外,其實也有其他企業銷售數字或類似貨運數據,同樣可以窺探環球經濟宏觀狀況。其中,環球重型機械商Caterpillar環球銷售由2017年12月開始見頂回落,3個月滾動增長率由34%高位輾轉回落至今年5月份僅6%,是2017年4月以來低位。當中亞洲區域和歐洲、非洲及中東區域均已錄得負增長(-4%和-5%),而北美洲銷售增長速度亦正反覆收窄。

至於由鐵路貨運量連同耗電量和銀行貸款數據編製而成的李克強指數,2017年初開始反覆回落至今,迄今向下趨勢未變,截至5月為止僅回升6.4%,是過去3年以來第二低增幅。

以上一切顯示環球宏觀經濟前景未許樂觀,整體趨勢似乎仍在轉壞。若本周G20「習特會」未能達致較正面的成果,紓緩市場對貿易戰的緊張情緒升溫,相信環球經濟甚至有進一步惡化機會。

信報投資研究部

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