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2019年6月24日
港股上周勁彈，恒指上周五（21日）跌76點，收報28473點，但一周累計大漲1355點，已連升3個星期，形勢有所改善。不過，「習特會」預期本周末就要上演，戲軌如何發展難以逆料，故預期大市短期再漲空間有限，甚至可能先作整固拉鋸，以等候消息。
近期表現出色的板塊，除了金礦股、債重內房及高息股外，內地物業管理股亦受追捧。早前介紹過的雅生活（03319），由5月下旬低位10.179元（經除息0.341元調整），攀至上周高位13.1元，不足1個月累飆28.7%。雅生活去年純利大增近1.8倍，現價P⁄E約18.25倍，息率2.65厘，數據依然吸引。
現金流強 生意增長勁
龍頭之一的中海物業（02669）表現亦佳，由5月低位3.37元升至上周高位4.3元，累積漲幅達27.6%。現價P⁄E約34.18倍，息率0.96厘，論數據不算特別吸引，但其他物管股的情況亦多相若。
其實，物管板塊估值較高有其道理。首先，是公司按月收管理費，現金流甚強，而且財政狀況通常健康，以中海物業為例，去年全數還清銀行貸款之後，手頭淨現金多達23.98億元，攤分每股0.73元，相當於股價的17.5%；撇除此淨現金數，實際P⁄E降至28.3倍。
內地迅速城鎮化，物管行業隨之快速發展。中國物業管理協會數據顯示，去年上市物業服務企業營收均值為20.78億元人民幣，按年大增45.3%；在管面積均值達9904.3萬方米，上升28.57%；淨利潤均值2.75億元人民幣，勁飆62.26%。反映行業處於高增長期，龍頭股亦理應獲得較高估值。
3.7元宜吸納 目標4.5元
中海物業去年收入增23.7%，至41.5億元；純利漲32.3%，至4.06億元。其中，物管業務佔收入的90.1%，增值服務只佔9.9%，但後者按年增長高達55.7%，大有拓展空間。公司表明，將加大投入增值業務，冀成為業務發展的新動力。此外，內地物管行業開始進入整合階段，中海物業除了獲母公司中國海外（00688）注入優質資產外，亦可利用手頭資金向外併購，加速拓展。中海物業上周高位4.3元，創出上市新高，升勢較急，宜待回吐至3.7元水平才買入，目標價4.5元。
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