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2019年6月21日

劉宇軒 施昕 妙畢可言

消費零售業保增長 勢掀轉型併購風潮

去年全球消費零售業併購交易數量按年下降13%,交易金額則上升7%。2019年,受到經濟不確定性和地緣政治緊張局勢影響,企業及私募基金在作出併購決策時會更加謹慎。因此,全球併購交易數量整體可能呈下降趨勢,只有部分行業和市場有望實現增長。

從市場分布來看,美國仍是全球最大的交易市場,交易數量及交易金額分別約佔全球的20%及36%。美國消費零售業併購交易在經歷2017年的強勁表現後,去年有所放緩,今年雖然受到市場波動和貿易政策影響,但併購交易市場仍保持強勢。其中,在美國國內經濟增長放緩的情況下,併購活動可能會轉向亞洲市場。

亞太區炙手可熱

歐洲方面,受去年數宗大型併購交易推動,去年併購交易總額按年增長10%,惟由於消費者信心持續下滑,交易數量按年下跌18%。今年,大型併購市場很可能受到英國脫歐、德國製造業下滑,以及主要經濟體政治局勢不穩的不利影響。企業將瞄準高增長市場和細分領域,通過多次具有策略性的中小型併購來推動長期發展戰略。至於消費品行業,受到英國脫歐談判、地緣政治波動性及經濟不可預測性的影響,投資者或需要更多時間作出更審慎的投資決策,特別是大型併購項目;而零售企業將注重實現商業模式轉型,受數字化及電商趨勢衝擊的傳統零售企業,仍面臨進一步挑戰。

去年,亞太地區併購交易增長主要受外來投資推動,交易數量和金額分別增長6%和1.82倍,境內交易的數量和金額則分別下降2%和6%。亞太地區擁有中國和印度兩個人口最多、預計增長率最高的國家,加上越南、印尼等東南亞國家年輕消費群快速增長,區內人均可支配收入、手機普及率、互聯網滲透率不斷提高,消費方式將不斷升級,意味存在大量增長契機,將持續吸引來自世界各地的投資者。雖然區內零售企業組織結構混亂,以及面臨境外投資政策收緊等不利因素影響,但長遠而言跨國企業仍會將該地區納入其戰略增長規劃。

從全球主要市場相關交易數據來看,消費零售業併購呈現三大趨勢,包括實施資產優化戰略、「健康與養生」相關領域潛力巨大,以及加速數字化轉型。

面對消費需求不斷變化,優化資產組合仍是消費零售併購交易的一大主題。消費品及零售企業通過橫向合併,投資相近的高增長行業,或通過出售非核心業務,集中資本發展核心業務,以實現資產優化。由於投資者大力追求穩定增長和股東回報,大型企業仍將繼續進行具變革意義的重大交易。企業更可能會作出較為大膽的業務兼併或分割的戰略決策。

健康養生概念盛行

隨着消費者逐漸形成衞生、健康、環保及綠色的消費方式,附帶「健康」屬性的資產將成為大型企業的收購目標。單在去年,1億美元以上的大額收購交易中,就有14%涉及此類資產。我們預計未來1年此趨勢仍將持續,與「健康與養生」概念相符的資產併購交易量會持續增長,主要出現在非酒精、低糖、健康飲料等飲品行業,保健食品、美容產品及寵物用品等細分領域則緊隨其後。

電商銷售踏入2021年有望成為全球最大的零售銷售渠道。零售企業將通過併購科技或數字化資產,與科技企業建立合夥關係或商業聯盟等方式,加快實現核心業務的數字化轉型。同時,現有電商平台高速增長的時代已經結束,極需要實現業務模式向盈利性轉變,以保持對投資者的吸引力。由於千禧一代消費者的品牌忠誠度普遍不高,零售企業須不斷調整商業模式,推出「直接面對消費者」的平台及解決方案,為客戶提供方便、度身訂造的服務體驗。生產商也正調整思路,通過併購或合作方式與消費科技公司合作,逐漸向現代化數字科技靠攏,而不再只是依靠品牌效應。成功的數字化轉型,平衡的線下、線上電商營銷模式,將主導消費零售業的未來競爭格局。

作者為畢馬威會計師事務所合夥人

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