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2019年6月19日

邱古奇 股期出擊

快餐股避險 大家樂大快活分注買

快餐股在近期的波動市中表現甚佳,龍頭大家樂(00341)由5月尾低位18.88元起步,升至昨日高位22.4元,累漲18.64%;大快活(00052)同期股價由25.9元攀高至29.15元,累升12.54%。翠華(01314)期內跌約兩成,發盈警預告年度溢利跌逾七成,的確嚇怕投資者。嚴格來說翠華應是茶記股,較宜與剛上市的太興(06811)比較。

大家樂日前公布業績,截至今年3月底止年度,收入84.9億元僅增0.8%,盈利則大升28.9%,至5.9億元,主要受惠於提升營運效率。大家樂人均消費增加逾1元,至38.5元,集團整體毛利率擴1個百分點,至13.4%。大家樂員工目前時薪50多元,因此最低工資調高至37.5元對集團影響不大。

快餐股向來股息不俗,大家樂今次派末期息65仙,連同中期全年派0.84元,較2017年度增加3.7%(不計該年度的特別股息)。

派息比率為82.35%,為4年來最低,2016年及2017年度集團派息率達128.89%和148.84%,派息多過同年盈利,畢竟難長久。

升息俱備之選

另一隻快餐股大快活尚未公布全年業績。上半年度(截至去年9月底)則成績一般,期內收入14.72億元,增4.7%;純利1億元,減少14%,是2014年度以來首次盈利倒退。管理層解釋期內有6間店舖裝修,加上新增分店當中,有3間在9月才開始營業,影響上半年度業績,有信心下半年度可重拾正增長。

環球經濟開始下行,香港仲要應付內部矛盾,可謂內外交困。經濟唔好快餐店生意通常不受影響,甚至更好;如果經濟差導致舖租下降,對快餐業者更有利,所以快餐股也是避險之選。

大家樂P⁄E接近22倍,息率3.77厘,以龍頭股而言可以接受。相比之下,大快活往績P⁄E 17.14倍較為吸引,公布新業績後預料降至15倍左右。大快活往績息率4.9厘,過去3年派息十分穩定,派息比率都在八成以上,除非年度盈利出乎意料之外大跌,預期息率至少可維持。有意買快餐股不妨分注兩隻都買。

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