2019年6月17日
美國國債孳息率持續下跌,長短債息倒掛未見改善,在債市「稱王」的DoubleLine Capital行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)加入唱「衰」行列,估計美國半年內陷入衰退的機會接近一半。華爾街大佬預測準不準確,只有時間能夠作證;然而,美國衰退警號愈來愈多,卻是鐵一般的事實,最新一個是來自經濟合作與發展組織(OECD)。
CLI錄17連跌預測準
OECD上周三(12日)公布,全體成員國4月綜合領先指標(Composite Leading Indicators, CLI)報99.0343,屬2009年9月後新低,已經連續17個月回落。「17連跌」值得留意,是因為自1960年有統計以來,CLI下挫維持17個月或以上,只曾出現8次,除了1985年至1986年的那一次,其餘7次都準確預示美國經濟進入衰退期【圖】。
要不要再提高預警準繩度?只要「17連跌」(或以上)而CLI低於歷來平均值一個標準差,便會發現美國衰退必然隨之而來,紀錄上「五發五中」。換句話說,下月公布的5月CLI只要錄得輕微跌幅(僅須約0.03%),從往績看,美國衰退已「幾可肯定」。
以近月環球經濟表現而言,CLI再度下挫的機會率,應不會低於岡拉克所預言的一半一半吧!
信報投資研究部
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